Resumen del mercado financiero y de divisas - 9 de diciembre de 2025

Los mercados se mantuvieron estables el martes, ya que los operadores se mantuvieron a la expectativa ante la decisión de la Reserva Federal del miércoles, aunque el optimismo cauteloso sobre la continuación de la flexibilización ayudó a que las acciones subieran, mientras que el dólar se tambaleó y el bitcoin revirtió sus pérdidas iniciales.

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Titulares y datos sobre divisas:

• El Banco de la Reserva de Australia mantiene el tipo de interés oficial en el 3,60 %, tal y como se esperaba; el gobernador Bullock afirma que la junta ha debatido las circunstancias que requieren un endurecimiento y destaca la reunión de febrero para vigilar de cerca la inflación.
• Las condiciones empresariales del NAB australiano en noviembre fueron de +7 frente al +9 anterior.
• Las ventas minoristas del BRC del Reino Unido en noviembre aumentaron un 1,2 % interanual frente al +1,5 % anterior.
• El gobernador del Banco de Japón, Ueda, afirma que las recientes subidas de los tipos a largo plazo han sido «algo rápidas» y señala que el Banco de Japón podría aumentar la compra de bonos si fuera necesario.
• La balanza comercial de Alemania en octubre fue de 16 900 millones de euros frente a los 15 600 millones previstos.
• Trump declara a Politico que podría plantearse cambios en los aranceles para bajar los precios; califica la disposición a bajar los tipos como una «prueba de fuego» para la elección del presidente de la Fed.
• Los datos semanales de empleo de ADP sugieren que las empresas privadas crearon 4750 puestos de trabajo por semana hasta el 22 de noviembre
• Ofertas de empleo JOLTS en EE. UU. para octubre de 2025: 7,67 millones (previsión de 7,12 millones; 7,74 millones anteriormente), la cifra más alta desde mayo, pero los datos se han retrasado por el cierre del Gobierno.
• Kevin Hassett afirma que hay «mucho margen» para recortar los tipos de interés de forma sustancial, en línea con las peticiones de Trump de reducir los costes de financiación.
• El índice económico adelantado de The Conference Board cae un 0,3 % en septiembre, lo que apunta a una desaceleración en 2026

Evolución general de los precios en el mercado:

La sesión del martes se caracterizó por un posicionamiento cauteloso ante la decisión final de la Fed sobre los tipos de interés para 2025, y la mayoría de los activos cotizaron en rangos estrechos mientras los operadores asimilaban las señales contradictorias de los bancos centrales y el retraso en los datos del mercado laboral estadounidense.

El S&P 500 cerró ligeramente a la baja, en 6839,3, con un descenso del 0,23 %, después de que el repunte inicial provocado por los datos JOLTS, mejores de lo esperado, se desvaneciera rápidamente. El índice abrió bajo presión durante la sesión asiática y se mantuvo a la baja durante la sesión de Londres, en correlación con los comentarios cautelosos de JPMorgan sobre la salud de los consumidores y las presiones de los costes. El modesto repunte alrededor de las 10:00 a. m. ET tras la publicación de los datos JOLTS resultó efímero, y las acciones cerraron a la baja debido a la incertidumbre sobre la Fed.

El oro encontró su equilibrio tras la debilidad inicial, subiendo un 0,49 % hasta los 4211,20 dólares, al volver la demanda de refugio durante la sesión estadounidense. El metal precioso cotizó a la baja de forma irregular durante las horas asiáticas y londinenses, poniendo a prueba el soporte cerca de los 4180 $, antes de revertir al alza alrededor de la apertura de Nueva York. Aunque no hubo catalizadores directos específicos para el oro que provocaran el repunte de la tarde, es posible que se debiera a la reaparición de las preocupaciones sobre un escenario de «recortes agresivos de la Fed».

El crudo WTI bajó un 0,43 % hasta los 58,20dólares, ampliando las pérdidas de la sesión anterior. El petróleo cotizó de forma mixta durante la sesión asiática, pero encontró algo de fuerza durante la mañana londinense antes de dar un giro durante la sesión estadounidense. La debilidad se produjo a pesar de que no hubo noticias importantes específicas sobre el petróleo, lo que sugiere que el movimiento probablemente reflejó una posición más amplia de aversión al riesgo antes de la reunión de la Fed.

El bitcoin revirtió sus pérdidas iniciales y cerró con un alza del 1,91 %, hasta los 93 067 dólares, lo que demuestra su resistencia a pesar del tono cauteloso del mercado. La criptomoneda cotizó bajo presión durante las sesiones asiáticas y las primeras horas de la sesión de Londres, llegando a caer hasta un 2 % en un momento dado, antes de dar un giro brusco en torno a la apertura de la sesión estadounidense. La recuperación pareció cobrar impulso junto con la fortaleza del oro por la tarde, lo que posiblemente refleje los ajustes de posicionamiento de los operadores de criptomonedas antes de la decisión de la Fed o, tal vez, el interés continuado por activos alternativos en medio de la incertidumbre del mercado tradicional, como los bonos.

El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años subió un 0,38 % hasta el 4,20 %, situándose cerca de máximos de varios meses tras la subasta de bonos del día. Los rendimientos subieron modestamente durante la sesión asiática, bajaron ligeramente durante la sesión de Londres y luego se fortalecieron de nuevo durante la sesión estadounidense. La subasta de bonos a 10 años del Departamento del Tesoro a la 1:00 p. m. ET obtuvo un rendimiento del 4,175 %, igualando los niveles de negociación previos a la subasta, ya que la caída del mercado de bonos, que se prolongó durante varios días, siguió reflejando la cautela de los operadores sobre el ritmo de la flexibilización monetaria más allá de la probable bajada de tipos del miércoles.

Comportamiento del mercado de divisas: dólar estadounidense frente a las principales divisas

El dólar estadounidense cotizó de forma irregular y con incertidumbre direccional el martes, debilitándose inicialmente durante la sesión asiática antes de encontrar apoyo en Londres y luego oscilando a lo largo de una sesión mixta en EE. UU., cerrando finalmente ligeramente a la baja frente a la mayoría de las principales divisas, ya que los operadores se posicionaron a la defensiva antes de la decisión de la Fed del miércoles.

Durante la sesión asiática, el dólar registró pérdidas netas frente a las principales divisas, aunque los movimientos fueron modestos y se mantuvieron dentro de un rango. No hubo catalizadores directos específicos de EE. UU. que provocaran la debilidad, pero la postura agresiva del RBA pareció proporcionar cierto apoyo al sentimiento de riesgo, lo que posiblemente pesó sobre el dólar. La decisión del RBA provocó inicialmente una breve caída del AUD/USD, pero el AUD se recuperó rápidamente, ya que los comentarios del gobernador Bullock sobre un posible endurecimiento y el enfoque de la reunión de febrero reforzaron las expectativas de casi dos subidas de tipos en 2026. Esta revalorización agresiva pareció superar las condiciones empresariales más débiles del NAB de Australia, lo que proporcionó un modesto apoyo al AUD y posiblemente contribuyó a la debilidad inicial del dólar.

La sesión de Londres marcó un claro punto de inflexión, con el dólar tocando fondo y repuntando. El cambio de tendencia se produjo cuando los comentarios del gobernador del Banco de Japón, Ueda, sobre subidas de tipos «algo rápidas» y una posible intervención en la compra de bonos parecieron socavar la fortaleza del yen, lo que probablemente contribuyó al repunte del USD/JPY en un 0,61 % en el día. Mientras tanto, la entrevista de Trump en Politico planteó nuevas preguntas sobre la coherencia de la política arancelaria, lo que podría respaldar el posicionamiento defensivo del dólar. La recuperación del dólar pareció correlacionarse con una renovada cautela en los mercados de valores y un modesto repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro, lo que sugiere que los flujos hacia los activos refugio se estaban reafirmando.

La sesión estadounidense ofreció un rendimiento irregular y mixto del dólar, con una tendencia bajista durante la tarde. Los datos de ofertas de empleo JOLTS, publicados a las 10:00 a. m. ET, superaron con creces las expectativas, con 7,67 millones frente a los 7,12 millones previstos, lo que inicialmente provocó un breve repunte del dólar, ya que los datos alcistas sugerían que el mercado laboral seguía estando más ajustado de lo que se temía. Sin embargo, los analistas señalaron rápidamente las limitaciones de los datos: eran obsoletos, se habían retrasado por el cierre del Gobierno y el ritmo de los despidos también había aumentado. Este matiz pareció moderar las ganancias del dólar, que cayó a lo largo de la tarde, ya que los operadores probablemente volvieron a centrar su atención en la reunión de la Fed del miércoles.

Próximos catalizadores potenciales en el calendario económico

• Índice Tankan de Reuters para Japón de diciembre de 2025 a las 23:00 GMT
• Índice de precios al productor de Japón para noviembre de 2025 a las 23:50 GMT
• Actualizaciones sobre la inflación en China para noviembre de 2025 a la 1:30 a. m. GMT
• Zona euro: discurso de la presidenta del BCE, Lagarde, a las 10:55 GMT
• Tasa hipotecaria a 30 años y solicitudes de la MBA de EE. UU. para el 5 de diciembre de 2025 a las 12:00 p. m. GMT
• Inventarios mayoristas de EE. UU. para septiembre de 2025
• Índice de costes laborales de EE. UU. para septiembre de 2025 a las 1:30 p. m. GMT
• Avance de los inventarios mayoristas de EE. UU. para octubre de 2025
• Decisión del Banco de Canadá sobrelos tipos de interés para el 10 de diciembre de 2025 a las 2:45 p. m. GMT
  • Rueda de prensa del Banco de Canadá a las 3:30 p. m. GMT
• Variación de las reservas de petróleo crudo de la EIA para el 5 de diciembre de 2025 a las 3:30 p. m. GMT
• Declaración del FOMC sobrelos tipos de interés de los fondos federales para el 10 de diciembre de 2025 a las 19:00 GMT
  • Proyecciones económicas del FOMC a las 7:00 p. m. GMT
  • Rueda de prensa de la Fed a las 7:30 p. m. GMT

La agenda del miércoles está dominada por dos importantes decisiones de los bancos centrales que marcarán la dirección del mercado a corto plazo. Se espera quela Reserva Federal aplique un recorte de 25 puntos básicos—el mercado lo valora con una probabilidad de casi el 90 %—, pero la atención se centrará realmente en las previsiones de Powell para 2026. Los mercados monetarios ya se han alejado de las previsiones optimistas y ahora valoran alrededor de dos recortes para el próximo año, frente a las expectativas más agresivas de hace solo unas semanas. El riesgo clave es una «rebaja agresiva», en la que la Fed baja los tipos pero señala una pausa en el ciclo de flexibilización, lo que podría desencadenar volatilidad en todos los activos. Como señaló un estratega, «la rebaja de tipos es en realidad la parte menos importante de esta reunión»: el gráfico de puntos actualizado y los comentarios de Powell sobre el mercado laboral, la trayectoria de la inflación y la trayectoria de la política monetaria tendrán mucho más peso.

La decisión del Banco de Canadá a las 14:45 GMT añade otra capa de intriga, ya que los 13 economistas encuestados esperan que los tipos se mantengan estables en el 3,75 %. Sin embargo, la reciente valoración de una subida de tipos a finales de 2026 ha endurecido las condiciones financieras canadienses, lo que podría llevar al gobernador Macklem a responder con unas orientaciones más moderadas en su rueda de prensa de las 16:00 GMT.

Los datos sobre la inflación en China que se publicarán durante la noche serán objeto de atención para detectar signos de persistencia de la deflación, aunque, a menos que haya sorpresas importantes, es poco probable que los informes influyan significativamente en los mercados, dada la atención que se presta a los bancos centrales norteamericanos.

La combinación de las previsiones de la Fed, el lenguaje de la rueda de prensa de Powell sobre la reunión de enero y cualquier comentario del Banco de Canadá sobre las expectativas de subida de tipos podría provocar movimientos significativos en los bonos, el dólar y la volatilidad de las acciones, especialmente si alguno de los bancos centrales sorprende en relación con el tono cauteloso que los mercados están valorando actualmente.

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