Recapitulação do mercado financeiro e Forex - 10 de dezembro de 2025

Os mercados reagiram bem depois que o Federal Reserve cortou as taxas de juros pela terceira vez seguida, já que o presidente Jerome Powell falou sobre a inflação temporária causada pelas tarifas e a esperança de estabilização do mercado de trabalho, o que foi mais importante do que as preocupações com a votação dividida do FOMC e as projeções limitadas de flexibilização para 2026.

A decisão do Banco do Canadá de manter as taxas estáveis no início da sessão reforçou a narrativa de que os principais bancos centrais estão a chegar ao fim dos seus ciclos de redução, num contexto de crescimento resiliente.

Confira as notícias sobre o mercado cambial e as atualizações económicas que pode ter perdido na última sessão de negociação!

Manchetes e dados do mercado cambial:

• Chegadas de visitantes à Nova Zelândia em outubro de 2025: 9,4% a/a (previsão de 3,0% a/a; 9,6% a/a anterior)
• Índice Tankan da Reuters do Japão para dezembro de 2025: 10,0 (previsão de 12,0; anterior de 17,0)
• Índice de preços no produtor (PPI) do Japão para novembro de 2025: 0,3% m/m (previsão de 0,2% m/m; anterior de 0,4% m/m); 2,7% a/a (previsão de 2,6% a/a; anterior de 2,7% a/a)
• Taxa de crescimento do Índice de Preços ao Consumidor da China para novembro de 2025: -0,1% m/m (previsão de 0,1% m/m; anterior de 0,2% m/m); 0,7% a/a (previsão de 0,6% a/a; anterior de 0,2% a/a)
• Taxa de crescimento do Índice de Preços ao Produtor da China para novembro de 2025: -2,2% a/a (previsão de -2,0% a/a; -2,1% a/a anterior)
• A presidente do BCE, Lagarde, disse que a economia da zona do euro tem sido mais resiliente do que o esperado e suspeita que o BCE revisará as projeções de crescimento para cima na reunião da próxima semana
  • Villeroy, do BCE: não há motivos para aumentar as taxas de juro em breve
  • Governador do banco central da Lituânia, Simkus: as taxas provavelmente podem permanecer em 2% nas próximas reuniões
• Taxa hipotecária de 30 anos da MBA dos EUA para 5 de dezembro de 2025: 6,33% (6,32% anterior)
  • Pedidos de hipotecas da MBA dos EUA para 5 de dezembro de 2025: 4,8% (-1,4% anterior)
• Custo do emprego nos EUA – salários trimestrais para 30 de setembro de 2025: 0,8% (previsão de 0,8%; anterior de 1,0%)
• Índice de custos de emprego nos EUA no trimestre para 30 de setembro de 2025: 0,8% (previsão de 0,8%; anterior de 0,9%)
• Decisão sobre a taxa de juros do Banco do Canadá para 10 de dezembro de 2025: 2,25% (previsão de 2,25%; anterior de 2,25%)
• Variação nos estoques de petróleo bruto da EIA dos EUA para 5 de dezembro de 2025: -1,81 milhão (0,57 milhão anterior)
• O FOMC votou por 9 a 3 a favor da redução da taxa de juros dos fundos federais de referência em um quarto de ponto, para uma faixa de 3,5% a 3,75%.
• O Resumo das Projeções Económicas (SEP) para 2025 sinalizou apenas um corte na taxa em 2026, em linha com as projeções de setembro
• Declaração orçamental mensal dos EUA para novembro de 2025: -173,0 mil milhões (-390,0 mil milhões previstos; -284,0 mil milhões anteriormente)

Movimentação geral dos preços de mercado:

O apetite pelo risco aumentou na quarta-feira, com os traders a abraçarem a avaliação otimista do presidente da Fed, Powell, de que as pressões inflacionárias induzidas pelas tarifas seriam transitórias, enquanto os cortes nas taxas ajudariam a estabilizar o mercado de trabalho, levando as ações e as commodities a uma alta acentuada, enquanto o dólar e os rendimentos dos títulos recuavam.

O S&P 500 ganhou 0,65%, fechando em 6.882,9, ficando um pouco abaixo dos máximos históricos. O índice foi estável antes da decisão do FOMC, mas subiu logo depois da coletiva de imprensa de Powell, já que ele descreveu o corte nas taxas como uma "normalização adicional" em vez do início de um ciclo agressivo de flexibilização, o que aliviou as preocupações com os riscos de estagflação. O índice de pequenas capitalizações Russell 2000 subiu 1,3%, atingindo um novo recorde, beneficiando-se do ambiente de taxas mais baixas de forma mais acentuada do que as grandes capitalizações.

O ouro avançou 0,46%, para cerca de US$ 4.227, estendendo sua sequência recorde, apesar de alguma volatilidade intradiária. O metal precioso caiu durante o pregão de Londres antes do evento do FOMC, mas se recuperou durante a coletiva de imprensa de Powell, com os rendimentos reais mais baixos, a fraqueza do dólar e as preocupações contínuas com a sustentabilidade fiscal provavelmente combinando-se para fornecer suporte.

O petróleo bruto WTI emergiu como o ativo de maior desempenho da sessão, subindo 1,27% para US$ 58,80. O complexo energético mostrou particular força após o relatório da EIA de uma redução de 1,81 milhão de barris no estoque, contra as expectativas de um aumento, sinalizando condições de oferta mais restritas do que o esperado. O petróleo ampliou os ganhos durante a conferência de imprensa de Powell, possivelmente beneficiando-se de suas perspectivas otimistas de crescimento para 2026, que elevaram as previsões do PIB de 1,8% para 2,3%.

O Bitcoin caiu 0,47%, sendo negociado em torno de US$ 92.209, divergindo do tom mais otimista em relação ao risco. A criptomoeda mostrou relativa força antes da decisão do Fed, sendo negociada em alta durante as sessões asiática e londrina, disparando com as notícias do FOMC, mas revertendo para uma queda acentuada após a conferência de imprensa do FOMC. A liquidação pareceu estar relacionada com a postura hawkish do Fed — mantendo apenas um corte previsto para 2026, apesar da redução anunciada hoje —, sugerindo que os negociantes de criptomoedas interpretaram a decisão como uma limitação de mais acomodação monetária.

O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos caiu 0,98%, para cerca de 4,20%, caindo das máximas da sessão da manhã em torno de 4,21%, que marcaram o nível mais alto desde o início de setembro. Os rendimentos dos títulos caíram durante toda a sessão da tarde nos EUA após a declaração do FOMC, com a liquidação a acelerar durante a conferência de imprensa de Powell, uma vez que a sua caracterização dovish da dinâmica da inflação («as tarifas estão a causar a maior parte do excesso de inflação») provavelmente superou as projeções limitadas do comité para 2026.

Comportamento do mercado cambial: dólar americano vs. principais moedas

O dólar americano sofreu perdas generalizadas na quarta-feira, terminando como a moeda principal com pior desempenho, após inicialmente ser negociado com tons mistos, mas pessimistas, durante as sessões asiática e inicial de Londres, e depois entrar em colapso após a decisão do FOMC e a conferência de imprensa do presidente Powell.

Durante o pregão asiático, o dólar americano foi negociado de forma instável, com uma tendência líquida de baixa, apesar de não haver catalisadores específicos importantes nos EUA. A fraqueza do dólar pareceu estar relacionada com os dados fracos da inflação chinesa, que mostraram o IPC geral em -0,1% m/m contra a previsão de 0,1% e uma deflação do IPP mais profunda do que o esperado, em -2,2% a/a, o que pode ter sustentado as expectativas de uma flexibilização mais agressiva do banco central para combater as pressões desinflacionárias globais.

A sessão de Londres viu a queda do dólar acelerar no início, antes de encontrar uma estabilização temporária antes da abertura dos mercados americanos. A fraqueza da manhã possivelmente refletiu ajustes de posicionamento antes da decisão do Banco do Canadá e do anúncio do FOMC, com os traders provavelmente reduzindo a exposição longa ao dólar, dada a quase certeza de um corte da Fed. Os comentários dos membros do BCE sugerindo que as taxas poderiam permanecer nos níveis atuais por um período prolongado possivelmente forneceram um apoio modesto ao euro em relação ao dólar durante esta sessão.

A quebra decisiva ocorreu durante a sessão dos EUA, após a declaração do FOMC às 14h00 EST, e acelerou durante a conferência de imprensa de Powell às 14h30. Embora o Fed tenha feito o corte amplamente esperado de 25 pontos base, com três dissidências sem precedentes — Goolsbee, de Chicago, e Schmid, de Kansas City, preferiram não fazer o corte, enquanto o governador Miran favoreceu uma redução de 50 pontos base —,o colapso do dólar pareceu ser mais diretamente impulsionado pela postura dovish de Powell. A sua caracterização de que «as tarifas estão a causar a maior parte do excesso de inflação» e a expectativa de que o seu impacto «desapareceria no próximo ano», com a inflação dos bens a atingir o pico no primeiro trimestre, minou o argumento hawkish para manter as taxas estáveis.

Além disso, as previsões otimistas de crescimento de Powell —elevando o PIB de 2026 de 1,8% para 2,3% e projetando uma queda da inflação para 2,4%— sugeriram que o Fed poderia se dar ao luxo de flexibilizar a política monetária sem reacender as pressões sobre os preços.

Próximos catalisadores potenciais no calendário económico

• Vendas da indústria transformadora da Nova Zelândia para 30 de setembro de 2025 às 21h45 GMT
• Índice BSI de grandes indústrias do Japão para 31 de dezembro de 2025 às 23h50 GMT
• Índice RICS de preços de imóveis no Reino Unido para novembro de 2025 às 00h01 GMT
• Variação do emprego e taxa de desemprego na Austrália para novembro de 2025 às 00h30 GMT
• Decisão sobre a taxa de juros do Banco Nacional Suíço para 11 de dezembro de 2025 às 8h30 GMT
• Discurso de Kroszner do Banco da Inglaterra (BOE) às 9h GMT
• Balança comercial do Canadá para setembro de 2025 às 13h30 GMT
• Pedidos iniciais de subsídio de desemprego nos EUA para 6 de dezembro de 2025 às 13h30 GMT
• Balança comercial dos EUA para setembro de 2025 às 13h30 GMT
• Inventários grossistas dos EUA para setembro de 2025 às 15h00 GMT
• PMI empresarial da Nova Zelândia para novembro de 2025 às 21h30 GMT
• Balanço do Fed dos EUA para 10 de dezembro de 2025 às 21h30 GMT

A agenda de quinta-feira apresenta dois eventos importantes que podem gerar surtos de volatilidade, embora a atividade geral do mercado deva permanecer moderada em comparação com a sessão de quarta-feira impulsionada pelo Fed.

A decisão do Banco Nacional Suíço sobre as taxas às 8h30 GMT é o catalisador mais importante do dia, com os mercados de olho para ver se o SNB vai seguir a abordagem cautelosa do Fed ou sinalizar uma flexibilização mais agressiva, já que a Suíça está quase com inflação zero. Depois dos comentários recentes do BCE sobre as taxas ficarem nos níveis atuais, qualquer mudança do SNB pode causar uma volatilidade significativa do franco.

O relatório de emprego australiano às 12h30 GMT pode definir o tom para as negociações asiáticas, com a recente força nos mercados de trabalho a influenciar potencialmente as expectativas de corte das taxas do RBA. Qualquer desvio significativo do consenso pode afetar o posicionamento do AUD antes da sessão europeia.

Os pedidos iniciais de subsídio de desemprego nos EUA, às 13h30 GMT, assumem uma importância acrescida após a ênfase do presidente Powell na estabilização do mercado de trabalho como principal justificação para o corte das taxas de juro na quarta-feira. Com o encerramento do governo a atrasar os dados de emprego de outubro e novembro, os pedidos semanais representam o sinal mais oportuno disponível sobre o mercado de trabalho. Um aumento significativo nos pedidos pode reacender as preocupações sobre a deterioração do mercado de trabalho que Powell procurou abordar, potencialmente apoiando uma maior fraqueza do dólar e reforçando as expectativas de corte das taxas de juro.

Os mercados podem negociar com cautela, à medida que os participantes assimilam a votação dividida do FOMC na quarta-feira e a mensagem matizada de Powell sobre o Fed estar «bem posicionado para esperar» antes de medidas adicionais, sugerindo um padrão mais elevado para a ação em janeiro. Novos comentários de banqueiros centrais — incluindo Kroszner, do BoE — podem fornecer informações adicionais sobre as perspetivas globais para as taxas, à medida que os formuladores de políticas nos mercados desenvolvidos sinalizam uma cautela crescente em relação a uma flexibilização adicional.

Fiquem atentos, amigos do forex, e não se esqueçam de conferir a nossa Calculadora de Correlação Forex ao planear assumir riscos!