Ulasan Pasaran Kewangan & Forex – 10 Dis. 2025

Pasaran melonjak selepas pemotongan kadar ketiga berturut-turut oleh Federal Reserve, apabila Pengerusi Jerome Powell memberi penekanan pada inflasi sementara yang didorong oleh tarif dan jangkaan penstabilan pasaran buruh yang mengatasi kebimbangan tentang undi FOMC yang sangat berpecah dan unjuran pelonggaran 2026 yang terhad.

Keputusan Bank of Canada untuk mengekalkan kadar stabil pada awal sesi mengukuhkan naratif bahawa bank pusat utama semakin hampir ke penghujung kitaran pemotongan mereka di tengah pertumbuhan yang kukuh.

Jom tengok berita forex dan kemas kini ekonomi yang mungkin terlepas dalam sesi dagangan terbaru!

Tajuk Berita Forex & Data:

• Kedatangan Pelawat New Zealand untuk Oktober 2025: 9.4% y/y (3.0% y/y dijangka; 9.6% y/y sebelumnya)
• Indeks Tankan Reuters Jepun untuk Disember 2025: 10.0 (12.0 dijangka; 17.0 sebelumnya)
• PPI Jepun untuk November 2025: 0.3% m/m (0.2% m/m dijangka; 0.4% m/m sebelumnya); 2.7% y/y (2.6% y/y dijangka; 2.7% y/y sebelumnya)
• Kadar Pertumbuhan Indeks Harga Pengguna China untuk November 2025: -0.1% m/m (0.1% m/m dijangka; 0.2% m/m sebelumnya); 0.7% y/y (0.6% y/y dijangka; 0.2% y/y sebelumnya)
• Kadar pertumbuhan Indeks Harga Pengeluar China untuk November 2025: -2.2% y/y (-2.0% y/y dijangka; -2.1% y/y sebelumnya)
• Presiden ECB Lagarde berkata ekonomi kawasan euro lebih tahan lasak dari jangkaan dan mengesyaki ECB akan menyemak unjuran pertumbuhan lebih tinggi pada mesyuarat minggu depan
  • Villeroy ECB: tiada sebab untuk menaikkan kadar faedah dalam masa terdekat
  • Gabenor bank pusat Lithuania Simkus: kadar mungkin kekal pada 2% dalam mesyuarat seterusnya
• Kadar Mortgage 30-Tahun MBA AS untuk 5 Disember 2025: 6.33% (6.32% sebelumnya)
  • Permohonan Mortgage MBA AS untuk 5 Disember 2025: 4.8% (-1.4% sebelumnya)
• Kos Pekerjaan AS – Gaji QoQ untuk 30 September 2025: 0.8% (0.8% dijangka; 1.0% sebelumnya)
• Indeks Kos Pekerjaan AS QoQ untuk 30 September 2025: 0.8% (0.8% dijangka; 0.9% sebelumnya)
• Keputusan Kadar Faedah BoC Kanada untuk 10 Disember 2025: 2.25% (2.25% dijangka; 2.25% sebelumnya)
• Perubahan Stok Minyak Mentah EIA AS untuk 5 Disember 2025: -1.81M (0.57M sebelumnya)
• FOMC mengundi 9-3 untuk menurunkan kadar faedah federal sebanyak satu perempat mata ke julat 3.5%-3.75%
• Ringkasan Unjuran Ekonomi (SEP) untuk 2025 menunjukkan hanya satu pemotongan kadar pada 2026, sesuai dengan unjuran September
• Penyata Bajet Bulanan AS untuk November 2025: -173.0B (-390.0B dijangka; -284.0B sebelumnya)

Tindakan Harga Pasaran Seluruh:

Selera risiko meningkat pada hari Rabu apabila pedagang menyambut penilaian optimis Pengerusi Fed Powell bahawa tekanan inflasi akibat tarif akan bersifat sementara manakala pemotongan kadar akan membantu menstabilkan pasaran buruh, menghantar ekuiti dan komoditi melonjak tinggi manakala dolar dan hasil bon merosot.

S&P 500 meningkat 0.65% kepada 6,882.9, hampir mencecah paras tertinggi sepanjang masa. Indeks tersebut berdagang secara mendatar sebelum keputusan FOMC, kemudian melonjak sejurus selepas sidang media Powell apabila beliau menggambarkan pemotongan kadar sebagai “normalisasi selanjutnya” dan bukannya permulaan kitaran pelonggaran agresif, melegakan kebimbangan tentang risiko stagflasi. Indeks saham kecil Russell 2000 melonjak 1.3% ke rekod tertinggi baru, mendapat manfaat lebih ketara daripada persekitaran kadar yang lebih rendah berbanding saham besar.

Emas meningkat 0.46% untuk menetap sekitar $4,227, melanjutkan lonjakan rekodnya walaupun terdapat sedikit turun naik dalam sehari. Logam berharga ini jatuh semasa sesi London sebelum acara FOMC, kemudian melonjak semasa sidang media Powell apabila hasil sebenar yang lebih rendah, kelemahan Dolar dan kebimbangan berterusan tentang kelestarian fiskal mungkin digabungkan untuk memberikan sokongan.

Minyak mentah WTI muncul sebagai aset utama yang berkinerja terbaik dalam sesi tersebut, melonjak 1.27% kepada $58.80. Kompleks tenaga menunjukkan kekuatan khusus selepas laporan EIA mengenai pengurangan inventori sebanyak 1.81 juta tong berbanding jangkaan peningkatan, menandakan keadaan bekalan yang lebih ketat daripada jangkaan. Minyak melanjutkan keuntungan semasa sidang media Powell, mungkin mendapat manfaat daripada jangkaan pertumbuhan optimis beliau untuk 2026 yang menaikkan unjuran KDNK kepada 2.3% daripada 1.8%.

Bitcoin menurun 0.47% untuk berdagang sekitar $92,209, menyimpang daripada nada risiko keseluruhan. Mata wang kripto menunjukkan kekuatan relatif sebelum keputusan Fed, berdagang lebih tinggi sepanjang sesi Asia dan London, melonjak lebih tinggi pada berita FOMC tetapi terbalik tajam lebih rendah selepas sidang media FOMC. Penjualan nampaknya berkorelasi dengan kecenderungan hawkish Fed — mengekalkan hanya satu pemotongan yang dijangka untuk 2026 walaupun memberikan pengurangan hari ini — menunjukkan pedagang kripto menafsirkan keputusan tersebut sebagai membatasi lagi akomodasi monetari.

Hasil Perbendaharaan 10 tahun merosot 0.98% untuk menetap berhampiran 4.20%, turun dari paras tertinggi sesi pagi sekitar 4.21% yang menandakan paras tertinggi sejak awal September. Hasil bon menurun sepanjang sesi petang AS selepas kenyataan FOMC, dengan penjualan dipercepat semasa sidang media Powell apabila penggambaran dovish beliau tentang dinamik inflasi (“tarif menyebabkan kebanyakan overshoot inflasi”) mungkin melebihi unjuran pemotongan terhad untuk 2026 yang diunjurkan oleh jawatankuasa.

Perilaku Pasaran FX: Dolar AS berbanding Major

Dolar AS mengalami kerugian meluas pada hari Rabu, menjadi mata wang utama yang paling teruk prestasinya selepas pada awalnya berdagang dengan nada campuran tetapi cenderung bearish melalui sesi Asia dan awal London, kemudian jatuh selepas keputusan FOMC dan sidang media Pengerusi Powell.

Semasa sesi Asia, dolar berdagang tidak menentu dengan kecenderungan bearish bersih walaupun tiada pemangkin khusus AS yang utama. Kelemahan dolar nampaknya berkorelasi dengan data inflasi China yang lemah menunjukkan headline CPI pada -0.1% m/m berbanding 0.1% dijangka dan deflasi PPI yang lebih mendalam daripada yang dijangka pada -2.2% y/y, yang mungkin menyokong jangkaan pelonggaran bank pusat yang lebih agresif untuk melawan tekanan disinflasi global.

Sesi London menyaksikan penurunan dolar mempercepat awal sebelum mencari penstabilan sementara sebelum pembukaan AS. Kelemahan pagi mungkin mencerminkan penyesuaian kedudukan sebelum keputusan Bank of Canada dan pengumuman FOMC, di mana pedagang mungkin mengurangkan pendedahan dolar panjang memandangkan kepastian hampir pemotongan Fed. Komen anggota ECB yang mencadangkan kadar boleh kekal pada paras semasa untuk tempoh yang panjang mungkin memberikan sokongan sederhana untuk euro berbanding dolar semasa sesi ini.

Pecahan tegas berlaku semasa sesi AS selepas kenyataan FOMC pada 2:00 PM EST dan dipercepat semasa sidang media Powell pada 2:30 PM. Walaupun Fed memberikan pemotongan 25 mata asas yang dijangka dengan tiga pembangkang yang belum pernah terjadi sebelum ini — Goolsbee dari Chicago dan Schmid dari Kansas City memilih tiada pemotongan, sementara Gabenor Miran lebih suka pemotongan 50 mata asas — kejatuhan dolar nampaknya paling didorong secara langsung oleh pembingkaian dovish Powell. Penggambaran beliau bahawa “tarif menyebabkan kebanyakan overshoot inflasi” dan jangkaan bahawa kesannya akan “berkurang tahun depan” dengan inflasi barang memuncak dalam Q1 melemahkan kes hawkish untuk mengekalkan kadar tetap.

Selain itu, ramalan pertumbuhan optimis Powell — menaik taraf KDNK 2026 kepada 2.3% daripada 1.8% sementara menjangkakan inflasi menurun kepada 2.4% — mencadangkan Fed boleh membenarkan untuk melonggarkan dasar tanpa menyalakan semula tekanan harga.

Pemangkin Berpotensi Akan Datang dalam Kalendar Ekonomi

• Jualan Pembuatan New Zealand untuk 30 September 2025 pada 9:45 pm GMT
• BSI Pembuatan Besar Jepun untuk 31 Disember 2025 pada 11:50 pm GMT
• Imbangan Harga Rumah RICS UK untuk November 2025 pada 12:01 am GMT
• Perubahan Pekerjaan & Kadar Pengangguran Australia untuk November 2025 pada 12:30 am GMT
• Keputusan Kadar Faedah Swiss National Bank untuk 11 Disember 2025 pada 8:30 am GMT
• Ucapan Kroszner BOE UK pada 9:00 am GMT
• Imbangan Perdagangan Kanada untuk September 2025 pada 1:30 pm GMT
• Tuntutan Pengangguran Awal AS untuk 6 Disember 2025 pada 1:30 pm GMT
• Imbangan Perdagangan AS untuk September 2025 pada 1:30 pm GMT
• Inventori Borong AS untuk September 2025 pada 3:00 pm GMT
• PMI Perniagaan NZ untuk November 2025 pada 9:30 pm GMT
• Balans Lembaran AS untuk 10 Disember 2025 pada 9:30 pm GMT

Kalendar hari Khamis menampilkan dua acara tahap atas yang boleh menghasilkan letusan volatilitas, walaupun aktiviti pasaran keseluruhan mungkin tetap tenang berbanding sesi yang didorong oleh Fed pada hari Rabu.

Keputusan kadar Swiss National Bank pada 8:30 am GMT mewakili pemangkin yang paling signifikan pada jadual hari ini, dengan pasaran memerhatikan dengan teliti sama ada SNB akan mengikuti pendekatan berhati-hati Fed atau menandakan pelonggaran lebih agresif memandangkan kedudukan Switzerland yang hampir dengan inflasi sifar. Selepas komen hawkish ECB baru-baru ini mengenai kadar yang berpotensi kekal pada paras semasa, sebarang penyimpangan SNB boleh mendorong volatilitas franc yang ketara.

Laporan pekerjaan Australia pada 12:30 am GMT boleh menetapkan nada untuk dagangan Asia, dengan kekuatan terkini dalam pasaran buruh berkemungkinan mempengaruhi jangkaan pemotongan kadar RBA. Sebarang penyimpangan ketara dari konsensus boleh memberi impak pada kedudukan AUD sebelum sesi Eropah.

Tuntutan Pengangguran Awal AS pada 1:30 pm GMT menjadi lebih penting selepas penekanan Pengerusi Powell mengenai penstabilan pasaran buruh sebagai alasan utama untuk pemotongan kadar pada hari Rabu. Dengan penutupan kerajaan menangguhkan data pekerjaan Oktober dan November, tuntutan mingguan mewakili isyarat pasaran buruh yang paling tepat masa yang ada. Kenaikan ketara dalam tuntutan boleh menyalakan semula kebimbangan tentang kemerosotan pasaran buruh yang Powell cuba alamat, berpotensi menyokong kelemahan dolar selanjutnya dan menguatkan jangkaan pemotongan kadar.

Pasaran mungkin berdagang dengan berhati-hati apabila peserta mencerna undi FOMC yang berpecah dan mesej yang nuansa dari Powell tentang Fed berada dalam kedudukan yang baik untuk menunggu sebelum mengambil langkah tambahan, mencadangkan had yang lebih tinggi untuk tindakan Januari. Komentar baru dari bank pusat — termasuk Kroszner dari BoE — boleh memberikan pandangan tambahan tentang prospek kadar global apabila pembuat dasar di seluruh pasaran maju menandakan peningkatan berhati-hati tentang pelonggaran selanjutnya.

Stay frosty out there, kawan-kawan forex, dan jangan lupa untuk memeriksa Kalkulator Korelasi Forex kami semasa merancang untuk mengambil risiko!