Riassunto del mercato finanziario e Forex - 10 dicembre 2025

I mercati hanno avuto una bella ripresa dopo che la Federal Reserve ha tagliato i tassi per la terza volta di fila, perché l'enfasi del presidente Jerome Powell sull'inflazione temporanea causata dai dazi e sulla prevista stabilizzazione del mercato del lavoro ha superato le preoccupazioni per il voto molto diviso del FOMC e le limitate previsioni di allentamento per il 2026.

La decisione della Banca del Canada di mantenere invariati i tassi all'inizio della sessione ha rafforzato l'idea che le principali banche centrali stiano per concludere i loro cicli di riduzione dei tassi in un contesto di crescita resiliente.

Dai un'occhiata alle notizie sul forex e agli aggiornamenti economici che potresti esserti perso nell'ultima sessione di trading!

Titoli e dati delle notizie sul forex:

• Arrivi di visitatori in Nuova Zelanda per ottobre 2025: 9,4% su base annua (previsione 3,0% su base annua; 9,6% su base annua precedente)
• Indice Tankan di Reuters per il Giappone per dicembre 2025: 10,0 (previsione 12,0; precedente 17,0)
• PPI giapponese per novembre 2025: 0,3% m/m (previsione 0,2% m/m; precedente 0,4% m/m); 2,7% a/a (previsione 2,6% a/a; precedente 2,7% a/a)
• Tasso di crescita dell'indice dei prezzi al consumo cinese per novembre 2025: -0,1% m/m (previsione 0,1% m/m; precedente 0,2% m/m); 0,7% a/a (previsione 0,6% a/a; precedente 0,2% a/a)
• Tasso di crescita dell'indice dei prezzi alla produzione in Cina per novembre 2025: -2,2% su base annua (previsione -2,0% su base annua; precedente -2,1% su base annua)
• La presidente della BCE Lagarde ha detto che l'economia dell'area euro è stata più resiliente del previsto e pensa che la BCE rivedrà al rialzo le previsioni di crescita nella riunione della prossima settimana
  • Villeroy della BCE: non c'è motivo di aumentare i tassi di interesse a breve
  • Il governatore della banca centrale lituana Simkus: i tassi potrebbero rimanere al 2% nelle prossime riunioni
• Tasso ipotecario MBA a 30 anni negli Stati Uniti per il 5 dicembre 2025: 6,33% (6,32% precedente)
  • Richieste di mutui MBA statunitensi per il 5 dicembre 2025: 4,8% (-1,4% precedente)
• Costo del lavoro negli Stati Uniti - Salari su base trimestrale al 30 settembre 2025: 0,8% (previsione 0,8%; precedente 1,0%)
• Indice del costo del lavoro negli Stati Uniti su base trimestrale al 30 settembre 2025: 0,8% (previsione 0,8%; precedente 0,9%)
• Decisione sui tassi di interesse della Banca del Canada per il 10 dicembre 2025: 2,25% (previsione 2,25%; precedente 2,25%)
• Variazione delle scorte di petrolio greggio dell'EIA statunitense per il 5 dicembre 2025: -1,81 milioni (0,57 milioni precedente)
• Il FOMC ha deciso con 9 voti contro 3 di abbassare il tasso di riferimento dei fondi federali di un quarto di punto, portandolo a un intervallo compreso tra il 3,5% e il 3,75%.
• Il riassunto delle proiezioni economiche (SEP) per il 2025 ha indicato un solo taglio dei tassi nel 2026, in linea con le proiezioni di settembre
• Dichiarazione mensile sul bilancio degli Stati Uniti per novembre 2025: -173,0 miliardi (-390,0 miliardi previsti; -284,0 miliardi in precedenza)

Andamento generale dei prezzi di mercato:

Mercoledì la propensione al rischio è aumentata, perché gli operatori hanno accolto con favore la valutazione ottimistica del presidente della Fed Powell, secondo cui le pressioni inflazionistiche causate dai dazi sarebbero state temporanee, mentre i tagli dei tassi avrebbero contribuito a stabilizzare il mercato del lavoro, facendo salire di molto le azioni e le materie prime, mentre il dollaro e i rendimenti obbligazionari hanno perso terreno.

L'S&P 500 ha guadagnato lo 0,65% chiudendo a 6.882,9 punti, sfiorando i massimi storici. L'indice ha registrato un andamento laterale prima della decisione del FOMC, per poi registrare un'impennata subito dopo la conferenza stampa di Powell, poiché la sua definizione del taglio dei tassi come "ulteriore normalizzazione" piuttosto che l'inizio di un ciclo di allentamento aggressivo ha alleviato i timori sui rischi di stagflazione. L'indice delle small cap Russell 2000 è salito dell'1,3% raggiungendo un nuovo record, beneficiando dell'ambiente di tassi più bassi in modo più marcato rispetto alle large cap.

L'oro è salito dello 0,46% attestandosi intorno ai 4.227 dollari, prolungando la sua corsa record nonostante una certa volatilità intraday. Il metallo prezioso ha registrato un calo durante la sessione di Londra prima dell'evento del FOMC, per poi recuperare durante la conferenza stampa di Powell, grazie al sostegno combinato dei rendimenti reali più bassi, della debolezza del dollaro e dei persistenti timori sulla sostenibilità fiscale.

Il petrolio greggio WTI è stato l'asset principale con la migliore performance della sessione, registrando un rialzo dell'1,27% a 58,80 dollari. Il settore energetico ha mostrato una particolare forza dopo il rapporto dell'EIA che ha segnalato un calo delle scorte di 1,81 milioni di barili rispetto alle aspettative di un aumento, indicando condizioni di offerta più strette del previsto. Il petrolio ha continuato a salire durante la conferenza stampa di Powell, forse grazie alle sue previsioni ottimistiche di crescita per il 2026, che hanno portato le stime del PIL dal 1,8% al 2,3%.

Il Bitcoin ha perso lo 0,47%, scambiando intorno ai 92.209 dollari, in contrasto con il clima generale di propensione al rischio. La criptovaluta ha mostrato una relativa forza prima della decisione della Fed, scambiando al rialzo durante le sessioni asiatiche e londinesi, con un picco al rialzo dopo la notizia del FOMC, ma ha poi registrato un brusco calo dopo la conferenza stampa del FOMC. Il selloff sembrava correlato all'orientamento restrittivo della Fed, che ha mantenuto un solo taglio previsto per il 2026 nonostante la riduzione odierna, suggerendo che i trader di criptovalute hanno interpretato la decisione come una limitazione dell'ulteriore accomodamento monetario.

Il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni è sceso dello 0,98% attestandosi vicino al 4,20%, in calo rispetto ai massimi della sessione mattutina intorno al 4,21%, che hanno segnato il livello più alto dall'inizio di settembre. I rendimenti obbligazionari sono diminuiti durante tutta la sessione pomeridiana statunitense dopo la dichiarazione del FOMC, con il selloff che ha accelerato durante la conferenza stampa di Powell, poiché la sua caratterizzazione accomodante delle dinamiche inflazionistiche ("i dazi stanno causando la maggior parte del superamento dell'inflazione") ha probabilmente superato le limitate proiezioni di taglio del comitato per il 2026.

Comportamento del mercato FX: dollaro USA vs. principali valute

Mercoledì il dollaro statunitense ha subito perdite generalizzate, chiudendo come la valuta principale con la peggiore performance dopo aver inizialmente registrato un andamento misto ma con toni ribassisti durante la sessione asiatica e quella iniziale di Londra, per poi crollare dopo la decisione del FOMC e la conferenza stampa del presidente Powell.

Durante la sessione asiatica, il dollaro ha registrato un andamento altalenante con una tendenza netta al ribasso, nonostante l'assenza di catalizzatori specifici per gli Stati Uniti. La debolezza del dollaro sembrava legata ai dati deboli sull'inflazione cinese, con l'IPC complessivo a -0,1% m/m contro lo 0,1% previsto e una deflazione dell'IPP più profonda del previsto a -2,2% a/a, che potrebbero aver alimentato le aspettative di un allentamento più aggressivo da parte della banca centrale per contrastare le pressioni disinflazionistiche globali.

Durante la sessione di Londra, il dollaro ha visto un'accelerazione del calo nelle prime ore, prima di trovare una stabilizzazione temporanea in vista dell'apertura dei mercati statunitensi. La debolezza mattutina potrebbe riflettere gli aggiustamenti di posizione in vista della decisione della Banca del Canada e dell'annuncio del FOMC, con gli operatori che probabilmente hanno ridotto l'esposizione long sul dollaro data la quasi certezza di un taglio da parte della Fed. I commenti dei membri della BCE, che suggeriscono che i tassi potrebbero rimanere ai livelli attuali per un periodo prolungato, potrebbero aver fornito un modesto sostegno all'euro rispetto al dollaro durante questa sessione.

Il crollo decisivo è arrivato durante la sessione statunitense dopo la dichiarazione del FOMC delle 14:00 EST e ha preso velocità durante la conferenza stampa di Powell delle 14:30. Anche se la Fed ha fatto il taglio di 25 punti base che tutti si aspettavano, con tre voti contrari senza precedenti (Goolsbee di Chicago e Schmid di Kansas City non volevano il taglio, mentre il governatore Miran voleva un taglio di 50 punti base),il crollo del dollaro sembra essere stato causato soprattutto dall'atteggiamento accomodante di Powell. La sua affermazione che "i dazi stanno causando la maggior parte del superamento dell'inflazione" e l'aspettativa che il loro impatto "svanirà il prossimo anno" con l'inflazione dei beni che raggiungerà il picco nel primo trimestre hanno minato la posizione restrittiva a favore del mantenimento dei tassi invariati.

Inoltre, le previsioni di crescita ottimistiche di Powell,che ha rivisto al rialzo il PIL del 2026 dall'1,8% al 2,3% e ha previsto un calo dell'inflazione al 2,4%, hanno suggerito che la Fed potrebbe permettersi di allentare la politica monetaria senza riaccendere le pressioni sui prezzi.

Potenziali catalizzatori imminenti nel calendario economico

• Vendite manifatturiere della Nuova Zelanda per il 30 settembre 2025 alle 21:45 GMT
• Indice BSI delle grandi imprese manifatturiere giapponesi per il 31 dicembre 2025 alle 23:50 GMT
• Indice RICS dei prezzi delle case nel Regno Unito per novembre 2025 alle 00:01 GMT
• Variazione dell'occupazione e tasso di disoccupazione in Australia per novembre 2025 alle 00:30 GMT
• Decisione sui tassi di interesse della Banca nazionale svizzera per l'11 dicembre 2025 alle 8:30 GMT
• Discorso di Kroszner della Banca d'Inghilterra alle 9:00 GMT
• Bilancia commerciale canadese per settembre 2025 alle 13:30 GMT
• Richieste iniziali di sussidio di disoccupazione negli Stati Uniti per il 6 dicembre 2025 alle 13:30 GMT
• Bilancia commerciale degli Stati Uniti per settembre 2025 alle 13:30 GMT
• Inventario all'ingrosso degli Stati Uniti per settembre 2025 alle 15:00 GMT
• PMI Business NZ della Nuova Zelanda per novembre 2025 alle 21:30 GMT
• Bilancio della Fed statunitense per il 10 dicembre 2025 alle 21:30 GMT

Il calendario di giovedì ha due eventi importanti che potrebbero portare a un po' di volatilità, anche se l'attività del mercato dovrebbe rimanere tranquilla rispetto a mercoledì, quando la Fed ha fatto un po' di rumore.

La decisione sui tassi della Banca nazionale svizzera alle 8:30 GMT rappresenta il catalizzatore più significativo della giornata, con i mercati che osservano attentamente se la BNS seguirà l'approccio cauto della Fed o segnalerà un allentamento più aggressivo, data la vicinanza della Svizzera all'inflazione zero. Dopo il recente commento aggressivo della BCE sui tassi che potrebbero rimanere ai livelli attuali, qualsiasi divergenza della BNS potrebbe determinare una significativa volatilità del franco.

Il rapporto sull'occupazione australiana alle 12:30 GMT potrebbe dare il tono al trading asiatico, con la recente forza dei mercati del lavoro che potrebbe influenzare le aspettative di un taglio dei tassi da parte della RBA. Qualsiasi deviazione significativa dal consenso potrebbe influire sul posizionamento dell'AUD in vista della sessione europea.

Le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti alle 13:30 GMT assumono maggiore importanza dopo che il presidente Powell ha sottolineato la stabilizzazione del mercato del lavoro come motivo principale del taglio dei tassi di mercoledì. Con la chiusura del governo che ha ritardato i dati sull'occupazione di ottobre e novembre, le richieste settimanali rappresentano il segnale più tempestivo disponibile sul mercato del lavoro. Un aumento significativo delle richieste potrebbe riaccendere le preoccupazioni sul deterioramento del mercato del lavoro che Powell ha cercato di affrontare, sostenendo potenzialmente un ulteriore indebolimento del dollaro e rafforzando le aspettative di un taglio dei tassi.

I mercati potrebbero muoversi con cautela mentre gli operatori digeriscono il voto diviso del FOMC di mercoledì e il messaggio sfumato di Powell secondo cui la Fed è "in una buona posizione per aspettare" prima di ulteriori mosse, suggerendo un livello più alto per l'azione di gennaio. I nuovi commenti dei banchieri centrali, tra cui Kroszner della BoE, potrebbero fornire ulteriori dettagli sulle prospettive dei tassi globali, dato che i responsabili politici dei mercati sviluppati segnalano una crescente cautela riguardo a un ulteriore allentamento.

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