Resumen del mercado financiero y de divisas - 10 de diciembre de 2025

Los mercados repuntaron tras la tercera bajada consecutiva de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal, ya que el énfasis del presidente Jerome Powell en la inflación transitoria impulsada por los aranceles y la esperada estabilización del mercado laboral superó las preocupaciones sobre la profunda división en la votación del FOMC y las limitadas previsiones de flexibilización para 2026.

La decisión del Banco de Canadá de mantener los tipos estables a principios de la sesión reforzó la narrativa de que los principales bancos centrales se acercan al final de sus ciclos de recortes en medio de un crecimiento resistente.

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Titulares y datos del mercado de divisas:

• Llegadas de visitantes a Nueva Zelanda en octubre de 2025: 9,4 % interanual (previsión del 3,0 % interanual; 9,6 % interanual anterior)
• Índice Tankan de Reuters para Japón en diciembre de 2025: 10,0 (previsión del 12,0; anterior del 17,0).
• IAP de Japón para noviembre de 2025: 0,3 % intermensual (previsión del 0,2 % intermensual; 0,4 % intermensual anterior); 2,7 % interanual (previsión del 2,6 % interanual; 2,7 % interanual anterior)
• Tasa de crecimiento del índice de precios al consumo de China para noviembre de 2025: -0,1 % intermensual (previsión: 0,1 % intermensual; anterior: 0,2 % intermensual); 0,7 % interanual (previsión: 0,6 % interanual; anterior: 0,2 % interanual)
• Tasa de crecimiento del índice de precios al productor de China para noviembre de 2025: -2,2 % interanual (previsión interanual del -2,0 %; -2,1 % interanual anterior).
• La presidenta del BCE, Lagarde, afirmó que la economía de la zona del euro se ha mostrado más resistente de lo esperado y sospecha que el BCE revisará al alza sus previsiones de crecimiento en la reunión de la próxima semana.
  • Villeroy, del BCE: no hay motivos para subir los tipos de interés pronto.
  • El gobernador del banco central lituano, Simkus: es probable que los tipos se mantengan en el 2 % en las próximas reuniones.
• Tipo hipotecario a 30 años de la MBA de EE. UU. para el 5 de diciembre de 2025: 6,33 % (6,32 % anterior).
  • Solicitudes hipotecarias de la MBA de EE. UU. para el 5 de diciembre de 2025: 4,8 % (-1,4 % anterior).
• Coste del empleo en EE. UU. - Salarios intertrimestrales para el 30 de septiembre de 2025: 0,8 % (previsión del 0,8 %; 1,0 % anterior)
• Índice de costes laborales en EE. UU. intertrimestral para el 30 de septiembre de 2025: 0,8 % (previsión del 0,8 %; anterior del 0,9 %)
• Decisión sobre los tipos de interés del Banco de Canadá para el 10 de diciembre de 2025: 2,25 % (previsión del 2,25 %; 2,25 % anterior)
• Variación de las reservas de petróleo crudo de la EIA de EE. UU. para el 5 de diciembre de 2025: -1,81 millones (0,57 millones anterior)
• El FOMC votó por 9 a 3 a favor de reducir el tipo de interés de referencia de los fondos federales en un cuarto de punto, hasta situarlo en un rango del 3,5 %-3,75 %.
• El Resumen de Proyecciones Económicas (SEP) para 2025 apuntaba a una sola bajada de tipos en 2026, en línea con las proyecciones de septiembre.
• Declaración presupuestaria mensual de EE. UU. para noviembre de 2025: -173 000 millones (-390 000 millones previstos; -284 000 millones anteriormente).

Evolución general de los precios del mercado:

El apetito por el riesgo se disparó el miércoles, ya que los operadores acogieron con satisfacción la optimista valoración del presidente de la Fed, Powell, de que las presiones inflacionistas inducidas por los aranceles serían transitorias, mientras que las bajadas de tipos ayudarían a estabilizar el mercado laboral, lo que provocó una fuerte subida de las acciones y las materias primas, mientras que el dólar y los rendimientos de los bonos retrocedían.

El S&P 500 subió un 0,65 % y cerró en 6882,9, rozando los máximos históricos. El índice cotizó lateralmente antes de la decisión del FOMC, y luego se disparó inmediatamente después de la conferencia de prensa de Powell, ya que su caracterización de la bajada de tipos como una «mayor normalización» en lugar del inicio de un ciclo de flexibilización agresivo alivió las preocupaciones sobre los riesgos de estanflación. El índice de pequeña capitalización Russell 2000 subió un 1,3 % hasta alcanzar un nuevo récord, beneficiándose del entorno de tipos más bajos de forma más acusada que las grandes capitalizaciones.

El oro avanzó un 0,46 % hasta situarse en torno a los 4227 dólares, prolongando su racha récord a pesar de cierta volatilidad intradía. El metal precioso cayó durante la sesión de Londres antes del evento del FOMC, y luego se recuperó durante la rueda de prensa de Powell, ya que la combinación de los rendimientos reales más bajos, la debilidad del dólar y las continuas preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal probablemente le proporcionaron apoyo.

El crudo WTI se convirtió en el activo principal con mejor rendimiento de la sesión, repuntando un 1,27 % hasta los 58,80 dólares. El complejo energético mostró una fortaleza especial tras el informe de la EIA, que indicaba una reducción de las reservas de 1,81 millones de barriles frente a las expectativas de un aumento, lo que apuntaba a unas condiciones de suministro más ajustadas de lo previsto. El petróleo amplió sus ganancias durante la rueda de prensa de Powell, posiblemente beneficiándose de sus optimistas perspectivas de crecimiento para 2026, que elevaron las previsiones del PIB del 1,8 % al 2,3 %.

El bitcoin bajó un 0,47 % y cotizó en torno a los 92 209 dólares, divergiendo de la tendencia general de apetito por el riesgo. La criptomoneda mostró una fortaleza relativa antes de la decisión de la Fed, cotizando al alza durante las sesiones de Asia y Londres, subiendo tras las noticias del FOMC, pero revirtiéndose bruscamente a la baja tras la rueda de prensa del FOMC. La venta masiva pareció estar relacionada con la postura agresiva de la Fed, que mantuvo solo una reducción prevista para 2026 a pesar de la reducción de hoy, lo que sugiere que los operadores de criptomonedas interpretaron la decisión como una limitación de la acomodación monetaria.

El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cayó un 0,98 % hasta situarse cerca del 4,20 %, bajando desde los máximos de la sesión matinal, en torno al 4,21 %, que marcaron el nivel más alto desde principios de septiembre. Los rendimientos de los bonos descendieron durante toda la sesión de la tarde en Estados Unidos tras la declaración del FOMC, y la venta masiva se aceleró durante la rueda de prensa de Powell, ya que su caracterización moderada de la dinámica de la inflación («los aranceles están causando la mayor parte del exceso de inflación») probablemente superó las limitadas previsiones de recortes del comité para 2026.

Comportamiento del mercado de divisas: dólar estadounidense frente a las principales divisas

El dólar estadounidense sufrió pérdidas generalizadas el miércoles, cerrando como la divisa principal con peor rendimiento después de cotizar inicialmente con matices mixtos pero bajistas durante las sesiones asiática y londinense, y luego desplomarse tras la decisión del FOMC y la rueda de prensa del presidente Powell.

Durante la sesión asiática, el dólar cotizó de forma irregular con una tendencia bajista neta, a pesar de que no hubo catalizadores importantes específicos de EE. UU. La debilidad del dólar pareció estar relacionada con los débiles datos de inflación de China, que mostraron un IPC general del -0,1 % intermensual frente al 0,1 % previsto y una deflación del IPP más profunda de lo esperado, del -2,2 % interanual, lo que puede haber respaldado las expectativas de una flexibilización más agresiva por parte del banco central para contrarrestar las presiones desinflacionistas globales.

En la sesión de Londres, la caída del dólar se aceleró al principio, antes de estabilizarse temporalmente antes de la apertura de los mercados estadounidenses. La debilidad matinal posiblemente reflejó ajustes de posicionamiento antes de la decisión del Banco de Canadá y el anuncio del FOMC, ya que los operadores probablemente redujeron su exposición al dólar largo dada la casi certeza de un recorte de la Fed. Los comentarios de los miembros del BCE, que sugirieron que los tipos podrían mantenerse en los niveles actuales durante un período prolongado, posiblemente proporcionaron un modesto apoyo al euro frente al dólar durante esta sesión.

La ruptura decisiva se produjo durante la sesión estadounidense, tras la declaración del FOMC a las 2:00 p. m. EST, y se aceleró durante la rueda de prensa de Powell a las 2:30 p. m. Aunque la Fed aplicó la esperada bajada de 25 puntos básicos con tres votos en contra sin precedentes —Goolsbee, de Chicago, y Schmid, de Kansas City, se mostraron partidarios de no bajar los tipos, mientras que el gobernador Miran se decantó por una reducción de 50 puntos básicos—,la caída del dólar pareció estar impulsada más directamente por el tono moderado de Powell. Tu afirmación de que «los aranceles están causando la mayor parte del exceso de inflación» y tu expectativa de que su impacto «desaparecerá el próximo año», con la inflación de los bienes alcanzando su máximo en el primer trimestre, socavaron los argumentos agresivos a favor de mantener los tipos estables.

Además, las previsiones optimistas de Powell sobre el crecimiento —que elevan el PIB de 2026 del 1,8 % al 2,3 % y prevén una caída de la inflación hasta el 2,4 %— sugieren que la Fed podría permitirse relajar la política monetaria sin reavivar las presiones sobre los precios.

Próximos catalizadores potenciales en el calendario económico

• Ventas manufactureras de Nueva Zelanda para el 30 de septiembre de 2025 a las 21:45 GMT
• Índice BSI de grandes empresas manufactureras de Japón para el 31 de diciembre de 2025 a las 23:50 GMT
• Índice RICS de precios de la vivienda en el Reino Unido para noviembre de 2025 a las 12:01 a. m. GMT
• Variación del empleo y tasa de desempleo en Australia para noviembre de 2025 a las 12:30 a. m. GMT
• Decisión sobrelos tipos de interés del Banco Nacional Suizo para el 11 de diciembre de 2025 a las 8:30 a. m. GMT
• Discurso de Kroszner, del Banco de Inglaterra, a las 9:00 GMT
• Balanza comercial de Canadá para septiembre de 2025 a la 1:30 p. m. GMT
• Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU. para el 6 de diciembre de 2025 a la 1:30 p. m. GMT
• Balanza comercial de EE. UU. para septiembre de 2025 a la 1:30 p. m. GMT
• Inventarios mayoristas de EE. UU. para septiembre de 2025 a las 3:00 p. m. GMT
• PMI empresarial de Nueva Zelanda para noviembre de 2025 a las 9:30 p. m. GMT
• Balance de la Reserva Federal de EE. UU. para el 10 de diciembre de 2025 a las 9:30 p. m. GMT

La agenda del jueves incluye dos eventos de primer orden que podrían generar brotes de volatilidad, aunque es probable que la actividad general del mercado siga siendo moderada en comparación con la sesión del miércoles, impulsada por la Fed.

La decisión sobre los tipos de interés del Banco Nacional Suizo a las 8:30 GMT representa el catalizador más importante del día, y los mercados estarán muy atentos a si el SNB seguirá el enfoque cauteloso de la Fed o señalará una flexibilización más agresiva, dada la proximidad de Suiza a la inflación cero. Tras los recientes comentarios agresivos del BCE sobre la posibilidad de que los tipos se mantengan en los niveles actuales, cualquier divergencia del SNB podría provocar una volatilidad significativa del franco.

El informe sobre el empleo en Australia, que se publicará a las 12:30 GMT, podría marcar la pauta de la negociación en Asia, ya que la reciente fortaleza de los mercados laborales podría influir en las expectativas de recorte de tipos del Banco de la Reserva de Australia. Cualquier desviación significativa del consenso podría afectar al posicionamiento del AUD antes de la sesión europea.

Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU., que se publicarán a la 1:30 p. m. GMT, cobran mayor importancia tras el énfasis del presidente Powell en la estabilización del mercado laboral como motivo clave para la bajada de tipos del miércoles. Dado que el cierre del Gobierno ha retrasado los datos de empleo de octubre y noviembre, las solicitudes semanales representan la señal más oportuna disponible sobre el mercado laboral. Un aumento significativo de las solicitudes podría reavivar las preocupaciones sobre el deterioro del mercado laboral que Powell trató de abordar, lo que podría respaldar una mayor debilidad del dólar y reforzar las expectativas de bajada de tipos.

Los mercados podrían operar con cautela mientras los participantes digieren la votación dividida del FOMC del miércoles y el mensaje matizado de Powell sobre que la Fed está «bien posicionada para esperar» antes de tomar medidas adicionales, lo que sugiere un listón más alto para la acción de enero. Los nuevos comentarios de los bancos centrales, incluido Kroszner, del Banco de Inglaterra, podrían aportar más información sobre las perspectivas de los tipos de interés a nivel mundial, ya que los responsables políticos de los mercados desarrollados muestran una cautela cada vez mayor sobre una mayor flexibilización.

Mantengan la calma, amigos del mercado de divisas, y no olviden consultar nuestra calculadora de correlación de divisas cuando planeen asumir riesgos.