金融与外汇市场回顾--2025 年 12 月 11 日

周四市场经历了动荡的一天，对人工智能基础设施支出的担忧加剧导致早盘波动加剧，随后逢低买盘涌现推动股市转涨；而美联储主席鲍威尔周三的鸽派言论以及低于预期的劳动力市场数据则令美元走弱。

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外汇新闻头条与数据：

• 新西兰9月制造业销售数据（2025年9月30日）：同比+0.9%（预期-0.3%，前值-0.6%）
• 日本大型制造业BSI指数（2025年12月31日）：环比4.7%（预期环比1.0%；前值环比3.8%）
• 2025年11月英国皇家特许测量师学会房价平衡指数：-16.0%（预期-20.0%；前值-19.0%）
• 澳大利亚2025年11月就业人数变动：-21.3千人（预期：5.0千人；前值：42.2千人）
  • 澳大利亚2025年11月失业率：4.3%（预期值4.3%；前值4.3%）
• 瑞士央行2025年12月11日利率决议：0.0%（预期0.0%；前值0.0%）；认为通胀前景疲软不足以转向负利率
• 英国央行行长安德鲁·贝利周四表示，仍需继续缩减央行资产负债表
• 加拿大2025年9月贸易差额：0.15亿美元（预期-60亿美元；前值-63.2亿美元）
• 美国2025年9月贸易差额：-528亿美元（预期-570亿美元；前值-596亿美元）
• 美国2025年12月6日初请失业金人数：23.6万人（预期20.5万人；前值19.1万人）
• 2025年9月美国批发库存环比增长：0.5%（预期-0.3%；前值0.0%）

大盘价格走势：

美元指数、黄金、标普500、原油、美国10年期国债收益率、比特币叠加图（TradingView提供）

周四交易时段展现出市场面对人工智能投资回报不确定性加剧时的韧性，股市最终摆脱甲骨文引发的担忧，以历史新高收盘，而避险资产则呈现分化反应。

标普500指数全天展现强劲买盘，从甲骨文相关利空中反弹0.2%，收于6898点附近的历史新高。该指数亚洲时段初现回落，或与隔夜消化甲骨文财报有关；随后在格林威治时间09:00美国开盘时段，因失业救济金申请数据不及预期再度承压。 尽管面临这些逆风因素，且甲骨文10%的暴跌抹去了逾1000亿美元市值，但盘中持续涌现逢低买盘，尤其在最后两小时交易时段出现强劲吸纳。此轮反弹似乎反映出交易员对美联储主席鲍威尔鸽派表态的信心——其前日强调劳动力市场稳定性优先于通胀担忧，盖过了市场对人工智能资本效率的短期忧虑。

黄金延续强劲涨势，收盘上涨1.07%至4274美元附近，盘中一度突破前一交易日收盘价。伦敦时段06:00（格林威治时间）贵金属获得买盘支撑，09:00公布的疲软美国初请失业金数据后加速上行——该数据强化了市场对美联储降息的预期。 尽管股市最终收高，黄金在美股午后时段仍维持涨势，表明在科技股估值存疑及货币宽松预期持续的背景下，投资者对资产配置多元化的需求依然存在。此轮上涨甚至发生在实际收益率相对稳定的背景下，暗示避险资金流动可能与降息预期共同推动了金价走高。

WTI原油整体呈现弱势走势，但小幅回升至57美元附近，延续近期疲软态势。 亚洲及伦敦早盘时段油价持续走低，美国早盘时段进一步下挫。虽无直接能源类催化因素，但早盘甲骨文公司引发的避险情绪可能加剧抛售压力——即便后续股市反弹，该商品仍未能完全收复失地。持续疲软亦可能反映出，尽管欧佩克+严格遵守减产协议，市场对需求前景的担忧仍未消散。

比特币当日走势震荡且最终收跌，盘中剧烈波动后下跌0.79%，收于91,668美元附近。 12月10日格林威治时间21:00亚洲时段，该加密货币遭遇最剧烈抛售，单日暴跌约3%。此轮跌势恰逢澳大利亚就业数据令人失望——实际减少21,300个岗位，远低于预期增加5,000个的水平。 伦敦时段比特币虽试图反弹，但直至美国午后时段仍承压下行，这可能反映出近期涨势后的获利了结，或因市场担忧疲软的劳动力市场最终将影响投机性资产的风险偏好——尽管短期内市场普遍预期美联储将实施宽松政策.

10年期美债收益率下跌0.24%至4.10%附近，延续美联储会议后的回落态势——鲍威尔主席鸽派记者会后债券买盘涌现。 美国开盘后收益率进一步下行，与低于预期的初请失业金人数数据形成联动，该数据强化了市场对美联储2026年持续宽松的预期。尽管股市收盘走强，国债收益率仍维持在盘中低位附近，表明债券市场对降息概率的定价已高于美联储自身点阵图所示明年仅降息一次的预期。

外汇市场动态：美元兑主要货币走势

周四美元兑主要货币普遍走弱，延续美联储会议后的疲软态势。交易员持续消化主席鲍威尔的鸽派言论，同时处理喜忧参半的经济数据——这些数据强化了市场对美联储2026年实施宽松政策的预期。

亚洲时段，美元兑多数主要货币出现净上涨，这似乎是周三FOMC会议后急剧抛售后的技术性反弹。然而，随着鲍威尔强调劳动力市场担忧重于通胀风险，其言论持续压制利率预期，美元涨幅未能持久。 AUD波动剧烈，在11月就业数据令人失望后立即下跌约20点——数据显示就业岗位减少21,300个（预期为增加5,000个），全职就业岗位减少56,500个。不过AUD跌幅仅限于此初始反应，但随后卖盘迅速涌现，整体加剧了AUD的疲软态势。

伦敦时段成为美元转跌的关键节点，自欧洲开盘至美国早盘时段，美元兑主要货币全面走低。 尽管瑞士央行下调了2026年和2027年通胀预期，但其格林威治时间03:00的政策决议对市场影响甚微——因维持0.00%利率的决定完全符合市场预期，且央行行长马丁·施莱格尔重申了转向负利率的更高门槛。 政策声明及后续记者会后，瑞郎汇率基本持平，USD/CHF当日下跌0.73%——此波动似乎更多源于美元整体疲软，而非瑞士央行特有的因素。

美元在伦敦早盘持续走弱，可能反映了周三美联储决议后的持续仓位调整——尽管点阵图仅显示2026年一次降息，但政策制定者仍为进一步宽松政策留有余地。市场参与者似乎定价的鸽派路径比美联储官方预测更为激进，交易员仍预期明年将有两次降息。

格林威治时间13:30美国开盘时，因当周初请失业金人数骤增至23.6万（预期值20.5万），较前值19.1万大幅攀升，美元延续跌势。 该数据似乎盖过了好于预期的美国贸易赤字数据和加拿大贸易顺差数据的影响，劳动力市场的疲软强化了鲍威尔周三关于美联储将重点放在维持就业稳定上的评论。

美元在伦敦收盘前（格林威治时间16:00左右）触底，并在当日收盘前小幅反弹，这可能反映了美元空头头寸的获利了结或月末资金流动。尽管尾盘企稳，美元兑主要货币仍以净跌收盘，美元指数收跌0.34%，报98.3附近。

本交易日的价格走势凸显美元对美国经济数据的敏感性——随着市场日益关注美联储双重使命的平衡，即便通胀仍高于目标水平，任何劳动力市场降温迹象都可能引发美元进一步走弱。

经济日历潜在催化因素

• 新西兰2025年11月电子卡零售销售数据（格林威治时间晚9:45）
• 日本2025年10月工业产出终值（格林威治时间凌晨4:30）
• 德国2025年11月通胀率终值（格林威治时间上午7:00）
• 英国2025年10月GDP数据（格林威治时间上午7:00）
• 英国2025年10月制造业产出数据（格林威治时间上午7:00）
• 法国2025年11月通胀率终值（格林威治时间上午7:45）
• 中国2025年11月货币政策动态
• 英国国家经济与社会研究所2025年11月月度GDP追踪报告（格林威治时间中午12:00）
• 德国2025年10月经常账户数据（格林威治时间下午1:00）
• 美国联邦储备委员会保尔森演讲（格林威治时间下午1:00）
• 加拿大2025年10月批发销售终值（格林威治时间下午1:30）
• 加拿大2025年10月建筑许可数据（格林威治时间下午1:30）
• 加拿大2025年10月新机动车销售数据（格林威治时间下午1:30）
• 美国联邦储备委员会哈马克讲话（格林威治时间下午1:30）
• 美国联邦储备委员会古尔斯比讲话（格林尼治时间下午3:35）

周五 经济日历聚焦关键 英国经济数据，可能引发英镑波动，尤其是10月GDP数据和制造业产出数据。鉴于近期英国就业数据疲软，这些增长指标将受到密切关注，以判断经济韧性或进一步恶化的迹象，这可能影响英国央行政策预期。德国最终通胀数据将为欧洲央行政策路径提供指引，但作为最终数据，其意外程度有限。

美联储三位官员——保尔森、哈马克和古尔斯比——的讲话备受关注，市场期待他们就鲍威尔周三鸽派记者会后的政策前景作进一步阐释。尤其敏感的是关于2026年宽松政策节奏的任何表态，以及对周四疲软初请失业金数据的反应。若 中国信贷 增长数据意外强劲或疲软 ，其货币政策动向亦可能影响大宗商品货币及整体风险偏好。

继周四甲骨文引发对人工智能基础设施支出的担忧后，尽管周五没有大型科技公司财报发布，但市场仍可能对科技行业高管或分析师关于巨额人工智能资本支出回报周期的最新评论保持敏感。相对清淡的美国数据日程表表明，交易可能更多受到技术因素和周末前的头寸平仓驱动。

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