This article has been translated from English to Japanese.
木曜日の市場は乱高下した。AIインフラ投資への懸念が高まり、早い段階で変動が生じたが、その後、値下がりした株を買い入れる投資家が出て、株価は上昇に転じた。一方、米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長が水曜日に示したハト派的な発言と、予想を下回った労働市場データを受けて、米ドルは下落した。
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外国為替ニュースの見出しとデータ：
- 2025年9月30日ニュージーランド製造業売上高：前年比0.9％（予想：前年比-0.3％、前回：前年比-0.6％）
- 2025年12月31日付日本BSI大企業製造業：4.7% q/q（1.0% q/q 予測、3.8% q/q 前回）
- 2025年11月 RICS英国住宅価格バランス：-16.0％（予想：-20.0％；前回：-19.0％）
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2025年11月オーストラリア雇用者数変化：-21.3千人（予想：5.0千人、前回：42.2千人）
- オーストラリア 2025年11月失業率：4.3%（予想4.3%、前回4.3%）
- 2025年12月11日のスイス国立銀行の金利決定：0.0%（予測は0.0%、前回は0.0%）。インフレ見通しの弱体化は、マイナス金利に移行するには不十分であると見ている。
- イングランド銀行のアンドルー・ベイリー総裁は木曜日、イングランド銀行のバランスシートの縮小を継続する必要性が依然としてあると述べた。
- 2025年9月のカナダ貿易収支：1億5000万ドル（予測：60億ドルの赤字、前回：63億2000万ドルの赤字
- 2025年9月の米国の貿易収支：-528億（予測：-570億、前回：-596億）
- 2025年12月6日の米国の新規失業保険申請件数：236,000件（予測：205,000件、前回：191,000件）
- 2025年9月米国卸売在庫：前月比0.5％（予想：前月比-0.3％；前回：前月比0.0％）
広範な市場価格動向：
ドル指数、金、S&P 500、原油、米国10年物利回り、ビットコインの重ね合わせチャート（TradingView提供）
木曜日の取引では、AI投資リターンへの不透明感が高まる中でも市場の回復力が示された。株式市場はオラクル関連の懸念を最終的に振り切り、過去最高値で取引を終えた一方、安全資産の反応は分かれた。
S&P500は終日を通じて顕著な買い需要を示し、オラクル関連の弱さから回復して0.2%上昇、6,898付近の新高値で取引を終えた。同指数はアジア時間帯に一時下落したが、これは前夜のオラクル決算発表の消化と関連している可能性がある。その後、GMT9時頃の米国市場開場時に失望的な失業保険申請件数データが発表され、再び売り圧力を受けた。 こうした逆風や、オラクル株が 10% 急落して 1,000 億ドル以上の時価総額を失ったにもかかわらず、取引時間中、一貫して値下がり買いが入り、特に取引終了 2 時間前には買いが集中した。この反発は、前日にインフレ懸念よりも労働市場の安定化を強調したパウエル議長による FOMC 後のハト派的な見通しに対するトレーダーの信頼を反映しているようであり、AI の資本効率に関する短期的な懸念を上回った。
金は、前日の終値を上回る水準を一時的に記録した後、1.07%上昇し、4,274ドル前後で取引を終え、その目覚ましい上昇を続けた。この貴金属は、グリニッジ標準時06:00頃のロンドン市場で買い注文を受け、グリニッジ標準時09:00に発表された米国の失業保険申請件数の低調な結果を受けて上昇を加速した。このデータは、FRBの利下げ予想を後押しするものと相関関係にある。 株式市場がリスクオンで終了したにもかかわらず、金価格は米国午後の取引時間中も上昇を維持した。これは、ハイテク株のバリュエーションに対する疑問や金融緩和継続への期待が持続する中、ポートフォリオ分散への需要が継続していることを示唆している。実質利回りが比較的安定していたにもかかわらず上昇したことは、利下げポジションに加え、安全資産への資金流入が影響した可能性を示している。
WTI原油は概ね弱含みの展開だったが、57ドル近くまで小幅に回復し、最近の弱さを継続した。 原油はアジア時間からロンドン時間前半にかけて下落し、米国時間早朝にさらに値を下げた。エネルギー市場特有の直接的な要因は見当たらず、朝方のオラクル懸念に端を発した広範なリスク回避姿勢が売りを誘った可能性がある。ただし、株式市場が後場反発したにもかかわらず、原油は完全な回復には至らなかった。この持続的な弱さは、OPEC+の生産規律にもかかわらず需要見通しへの懸念が続いていることを反映しているかもしれない。
ビットコインは乱高下したものの、結局は下落で取引を終えた。0.79%安の91,668ドル付近で引けたが、日中は急激な値動きを見せた。 この仮想通貨は12月10日GMT21時頃のアジア市場で最も顕著な売り圧に晒され、約3%急落した。この動きは、雇用者数が5,000人増の予想に反し21,300人減少した失望的な豪州雇用統計発表と時期を同じくしていた。 ビットコインはロンドン市場で回復を試みたが、午後の米国市場まで圧力を受け続けた。これは、最近の値上がり後の利益確定売り、あるいは、FRB の短期的な金融緩和期待にもかかわらず、労働市場の弱体化が最終的には投機的資産へのリスク選好に影響を与えるのではないかという懸念を反映したものかもしれない。
10年物国債利回りは0.24%低下し、4.10%前後で取引を終えた。パウエル議長によるハト派的な記者会見を受けて債券購入者が現れ、FOMC後の下落が継続した。 米国市場開場時には、予想を下回った失業保険申請件数データと相まって利回りはさらに低下し、2026 年も FRB の金融緩和が継続するという市場の予想を強めた。株式市場は堅調な終値となったにもかかわらず、米国債利回りは終値までセッションの安値近くで推移し、債券市場は FRB のドットプロット予測（来年は 1 回のみ利下げ）よりも高い確率で利下げが実施されると見込んでいることを示唆している。
外国為替市場の動向：米ドル対主要通貨
TradingViewによる米ドル対主要通貨為替チャート重ね合わせ
木曜日、米ドルは主要通貨に対して純損失を記録し、FOMC 後の弱さを拡大した。トレーダーは、2026 年の連邦準備制度による金融緩和への期待を強めたさまざまな経済データを処理しながら、ジェローム・パウエル議長のハト派的なメッセージを引き続き消化していた。
アジアの取引時間中、ドルは主要通貨のほとんどに対して純上昇で取引され、水曜日の FOMC 後の急激な売り込みに続く、技術的な反発のように見えた。しかし、パウエル議長がインフレリスクよりも労働市場の懸念を強調した勢いが、金利予想に引き続き重くのしかかったため、ドルの上昇は短命に終わった。 豪ドルはボラティリティが高まり、11月の雇用統計が予想の5,000人増に対して21,300人の減少、フルタイム雇用は56,500人の減少という予想外の結果となった発表直後に、約20ピップス下落した。しかし、豪ドルの下落は当初の反応に留まり、その後、売り手がすぐに参入して、豪ドルは全体的にさらに弱含みに推移した。
ロンドン市場ではドルが明確に下落に転じ、欧州市場開始から米国市場午前中にかけて主要通貨に対しドルは純減を記録した。 スイス国立銀行（SNB）が 2026 年と 2027 年のインフレ予測を下方修正したにもかかわらず、GMT 3 時の政策決定は市場にほとんど影響を与えなかった。0.00% の政策金利維持は広く予想されていたこと、また SNB のマーティン・シュレーゲル総裁がマイナス金利への移行にはより高いハードルがあると繰り返し述べたためである。 発表とそれに続く記者会見の後、スイスフランはほぼ横ばいで、USD/CHFはその日に 0.73% 下落した。この動きは、SNB 特定の要因よりも、広範なドル安と関連があるように見えた。
ロンドン市場でのドル安の継続は、水曜日の連邦準備制度理事会（FRB）の決定を受けて、ポジション調整が続いていることを反映していると思われる。FRB は、2026 年のドットプロットでは 1 回の利下げしか予測していないにもかかわらず、さらなる金融緩和の可能性を残した。市場参加者は、FRB の公式予測よりもハト派的な政策を織り込んでいるようで、トレーダーは来年 2 回の利下げを予想している。
グリニッジ標準時 13:30 頃の米国市場開場後、週間の失業保険申請件数が 236,000 件と、予想の 205,000 件を大幅に上回り、前週の 191,000 件から急増したことを示すデータが発表され、ドルは下落幅を拡大した。この失業保険申請件数は、予想を上回った米国の貿易赤字とカナダの貿易黒字を上回る影響力があったようだ。労働市場の低迷は、パウエルが水曜日に述べた、雇用安定の維持に重点を置くというFRBの姿勢を裏付けるものとなった。
米ドルは、ロンドン市場が閉まる前の 16:00 GMT 頃に底を打ち、その日の終値に向けて小幅な反発を見せた。これは、米ドルのショートポジションの利益確定や月末の資金移動を反映したものと思われる。取引終了間際に安定化したにもかかわらず、米ドルは主要通貨に対して純損失で取引を終え、DXY 指数は 0.34% 下落して 98.3 近くで取引を終えた。
この日の価格変動は、市場が FRB の二重の使命のバランスにますます注目する中、ドルが米国の経済データに脆弱であることを強調した。インフレが目標を上回っているにもかかわらず、労働市場の冷え込みの兆候があれば、ドルはさらに弱くなる可能性がある。
今後の経済カレンダーにおける潜在的な材料
- ニュージーランド電子カード小売売上高（2025年11月分） 21:45 GMT
- 日本 2025年10月 鉱工業生産（最終値） 午前4時30分（GMT）
- ドイツ 2025年11月 消費者物価指数（最終値） 午前7時（GMT）
- 英国GDP（2025年10月分） 午前7時（GMT）
- 英国製造業生産高（2025年10月） 7:00 am GMT
- フランス 2025年11月 消費者物価指数（最終値） 午前7時45分（GMT）
- 中国金融動向（2025年11月）
- 英国 NIESR 月次GDPトラッカー（2025年11月分） 12:00 pm GMT
- ドイツ 2025年10月経常収支 13:00 GMT
- 米国連邦準備制度理事会（FRB）ポールソン議長講演 午後1時（GMT）
- カナダ 卸売売上高（2025年10月）確定値 午後1時30分（GMT）
- カナダ 2025年10月 建築許可件数 13:30 GMT
- カナダ 2025年10月 新車販売台数 13:30 GMT
- 米連邦準備制度理事会（FRB）ハマーク議長 講演 13:30 GMT
- 米連邦準備制度理事会（FRB）グールズビー議長 講演 午後3時35分（GMT）
金曜日のカレンダーは 、英ポンドのボラティリティを左右する重要な 英国経済データ、特に10月のGDP統計と製造業生産統計を特徴としている 。最近の英国の雇用統計が弱かったことを受け、これらの成長指標は、イングランド銀行の政策予想に影響を与える可能性のある、経済の回復力やさらなる悪化を示す兆候がないか、厳しく精査されるだろう。ドイツの最終的なインフレ統計は、欧州中央銀行の政策の行方を示唆するものとなるが、最終的な数字として、大きな驚きをもたらす可能性は低い。
パウエル議長が水曜日の記者会見でハト派的な見解を示したことを受け、ポールソン、ハマック、グルスビーの 3 人の連邦準備制度理事会（FRB）高官が、中央銀行の政策見通しについてどのような見解を示すかが注目される。市場は、2026 年の金融緩和のペースに関するコメントや、木曜日の弱い失業保険申請件数データに対する反応に特に敏感に反応するだろう。 中国の金融動向データも、信用の伸びが予想外の強さまたは弱さを示した場合、コモディティ通貨やより広範なリスク選好心理に影響を与える可能性がある。
木曜日にオラクルが AI インフラ投資に関する懸念を示したことを受け、金曜日に大手ハイテク企業の決算発表は予定されていないものの、市場は、大規模な AI 設備投資の投資回収時期に関するハイテクセクターの経営陣やアナリストによる新たなコメントに敏感な反応を示す可能性がある。米国の経済指標の発表は比較的少ないため、週末を前に、取引はよりテクニカルな要因やポジション調整によって動かされる可能性がある。
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