Resumen del mercado financiero y de divisas - 11 de diciembre de 2025

Los mercados atravesaron una sesión turbulenta el jueves, con una creciente preocupación por el gasto en infraestructura de inteligencia artificial que generó volatilidad inicial antes de que aparecieran los compradores en las caídas para impulsar las acciones al alza, mientras que el dólar estadounidense se debilitó tras los comentarios moderados del presidente de la Fed, Powell, el miércoles y los datos del mercado laboral, más débiles de lo esperado.

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Titulares y datos sobre divisas:

• Ventas manufactureras de Nueva Zelanda para el 30 de septiembre de 2025: 0,9 % interanual (previsión: -0,3 % interanual; anterior: -0,6 % interanual)
• Índice BSI de grandes empresas manufactureras de Japón para el 31 de diciembre de 2025: 4,7 % intertrimestral (previsión del 1,0 % intertrimestral; 3,8 % intertrimestral anterior)
• Índice RICS del precio de la vivienda en el Reino Unido para noviembre de 2025: -16,0 % (previsión: -20,0 %; anterior: -19,0 %)
• Variación del empleo en Australia para noviembre de 2025: -21,3 mil (previsión: 5,0 mil; anterior: 42,2 mil).
  • Tasa de desempleo en Australia para noviembre de 2025: 4,3 % (previsión: 4,3 %; anterior: 4,3 %)
• Decisión del Banco Nacional Suizo sobre los tipos de interés para el 11 de diciembre de 2025: 0,0 % (previsión: 0,0 %; anterior: 0,0 %); no considera que las perspectivas de debilitamiento de la inflación sean suficientes para pasar a tipos de interés negativos
• El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, comentó el jueves que sigue siendo necesario seguir reduciendo el balance del Banco de Inglaterra
• Balanza comercial de Canadá para septiembre de 2025: 0,15 mil millones (-6,0 mil millones previsto; -6,32 mil millones anterior).
• Balanza comercial de EE. UU. para septiembre de 2025: -52 800 millones (previsión: -57 000 millones; anterior: -59 600 millones).
• Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU. para el 6 de diciembre de 2025: 236 000 (previsión: 205 000; anterior: 191 000).
• Inventarios mayoristas de EE. UU. para septiembre de 2025: 0,5 % m/m (previsión: -0,3 % m/m; anterior: 0,0 % m/m)

Evolución general de los precios en el mercado:

Índice del dólar, oro, S&P 500, petróleo, rendimiento a 10 años en EE. UU., bitcoin. Gráfico superpuesto de TradingView.

La sesión del jueves puso de manifiesto la resistencia de los mercados ante la creciente incertidumbre sobre la rentabilidad de las inversiones en inteligencia artificial, ya que las acciones acabaron ignorando las preocupaciones provocadas por Oracle y cerraron en máximos históricos, mientras que los activos refugio tuvieron respuestas divergentes.

El S&P 500 demostró un notable interés comprador a lo largo del día, recuperándose de la debilidad relacionada con Oracle para subir un 0,2 % y cerrar en un nuevo máximo histórico cerca de 6898. El índice cayó inicialmente durante la sesión asiática, posiblemente en correlación con la digestión de los resultados de Oracle durante la noche, y luego experimentó una nueva presión en la apertura de EE. UU. alrededor de las 09:00 GMT, cuando se publicaron los decepcionantes datos de solicitudes de subsidio por desempleo. A pesar de estos vientos en contra y de la caída del 10 % de Oracle, que borró más de 100 000 millones de dólares en valor de mercado, los compradores en las caídas aparecieron de forma constante a lo largo de la sesión, con una acumulación especialmente fuerte en las dos últimas horas de negociación. El repunte pareció reflejar la confianza de los operadores en las perspectivas moderadas del presidente Powell tras la reunión del FOMC, quien el día anterior había hecho hincapié en la estabilización del mercado laboral por encima de las preocupaciones por la inflación, lo que superó las preocupaciones a corto plazo sobre la eficiencia del capital de la IA.

El oro prolongó su impresionante racha, ganando un 1,07 % y cerrando en torno a los 4274 dólares, tras tocar brevemente niveles superiores al cierre de la sesión anterior. El metal precioso recibió una oferta durante la sesión de Londres, alrededor de las 06:00 GMT, y aceleró al alza tras la publicación de las débiles solicitudes de subsidio por desempleo en EE. UU. a las 09:00 GMT, lo que se correlacionó con el refuerzo de las expectativas de recorte de tipos por parte de la Fed. A pesar del cierre alcista del mercado de valores, el oro mantuvo sus ganancias durante toda la tarde en EE. UU., lo que sugiere una demanda continua de diversificación de carteras en medio de las dudas sobre las valoraciones tecnológicas y las expectativas sostenidas de flexibilización monetaria. La subida se produjo incluso cuando los rendimientos reales se mantuvieron relativamente estables, lo que indica que los flujos hacia valores refugio pueden haber influido junto con el posicionamiento a favor de una bajada de tipos.

El crudo WTI experimentó una sesión mayoritariamente bajista, pero se recuperó ligeramente hasta cerca de los 57 dólares, prolongando su reciente debilidad. El petróleo cotizó a la baja durante las sesiones asiáticas y las primeras horas de la sesión de Londres, y luego sufrió una caída adicional durante las primeras horas de la sesión estadounidense. No hubo catalizadores directos específicos del sector energético, por lo que es posible que el sentimiento generalizado de aversión al riesgo provocado por las preocupaciones sobre Oracle a primera hora del día contribuyera a la venta masiva, aunque la materia prima no logró recuperarse por completo a pesar del repunte posterior de las acciones. La persistente debilidad también puede reflejar las continuas preocupaciones sobre las perspectivas de la demanda, a pesar de la disciplina de producción de la OPEP+.

El bitcoin registró una sesión volátil, pero finalmente negativa, con una caída del 0,79 % hasta cerrar cerca de los 91 668 dólares, tras experimentar fuertes oscilaciones intradía. La criptomoneda sufrió su venta masiva más pronunciada durante la sesión asiática, alrededor de las 21:00 GMT del 10 de diciembre, cayendo aproximadamente un 3 % en un movimiento que coincidió con la publicación de los decepcionantes datos de empleo de Australia, que mostraban una pérdida de 21 300 puestos de trabajo frente a las expectativas de una ganancia de 5000. El bitcoin intentó recuperarse durante la sesión de Londres, pero siguió bajo presión hasta la sesión de la tarde en Estados Unidos, lo que posiblemente reflejó la toma de beneficios tras las recientes ganancias o la preocupación de que el debilitamiento de los mercados laborales pudiera acabar afectando al apetito de riesgo por los activos especulativos, a pesar de las expectativas de flexibilización a corto plazo de la Fed.

El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años bajó un 0,24 % hasta situarse en torno al 4,10 %, continuando su retroceso tras la reunión del FOMC, ya que los compradores de bonos aparecieron tras la conferencia de prensa moderada del presidente Powell. Los rendimientos cayeron aún más al inicio de la sesión estadounidense, en correlación con los datos de solicitudes de subsidio por desempleo, más débiles de lo esperado, lo que reforzó las expectativas del mercado de que la Fed continuará con la flexibilización en 2026. A pesar del fuerte cierre del mercado de valores, los rendimientos de los bonos del Tesoro se mantuvieron cerca de los mínimos de la sesión hasta el cierre, lo que sugiere que los mercados de bonos están descontando una mayor probabilidad de recortes de tipos que las propias proyecciones del gráfico de puntos de la Fed, que apuntan a un solo recorte el próximo año.

Comportamiento del mercado de divisas: dólar estadounidense frente a las principales divisas

El dólar estadounidense registró pérdidas netas frente a las principales divisas el jueves, prolongando su debilidad tras la reunión del FOMC, ya que los operadores continuaron asimilando el mensaje moderado del presidente Jerome Powell, al tiempo que procesaban datos económicos mixtos que reforzaban las expectativas de flexibilización de la Reserva Federal en 2026.

Durante la sesión asiática, el dólar cotizó al alza frente a la mayoría de las principales divisas, en lo que pareció ser un rebote técnico tras la fuerte caída del miércoles tras la reunión del FOMC. Sin embargo, las ganancias del dólar resultaron efímeras, ya que el impulso del énfasis de Powell en las preocupaciones del mercado laboral sobre los riesgos de inflación siguió pesando sobre las expectativas de tipos. El dólar australiano experimentó una elevada volatilidad, cayendo aproximadamente 20 pips inmediatamente después de la publicación de los decepcionantes datos de empleo de noviembre, que mostraban una pérdida de 21 300 puestos de trabajo frente a las expectativas de un aumento de 5000, con una caída del empleo a tiempo completo de 56 500. La caída del AUD se limitó a esa reacción inicial, pero los vendedores aparecieron rápidamente más tarde en la sesión para agravar la debilidad general del AUD.

La sesión de Londres marcó un giro decisivo a la baja del dólar, que registró pérdidas netas frente a las principales divisas desde la apertura europea hasta la sesión matinal estadounidense. La decisión sobre política monetaria del Banco Nacional Suizo (SNB) a las 03:00 GMT tuvo un impacto mínimo en el mercado, a pesar de que el banco central rebajó sus previsiones de inflación para 2026 y 2027, ya que todo el mundo esperaba que se mantuviera el tipo del 0,00 % y el presidente del SNB, Martin Schlegel, reiteró que el listón para pasar a territorio negativo era más alto. El franco suizo se mantuvo prácticamente sin cambios tras el anuncio y la rueda de prensa posterior, con una caída del USD/CHF del 0,73 % en el día, un movimiento que parecía más relacionado con la debilidad general del dólar que con factores específicos del SNB.

La continua debilidad del dólar durante la mañana en Londres probablemente reflejó los ajustes de posicionamiento en curso tras la decisión de la Fed del miércoles, en la que los responsables políticos dejaron la puerta abierta a una mayor flexibilización, a pesar de proyectar solo un recorte en su gráfico de puntos para 2026. Los participantes en el mercado parecían estar descontando una trayectoria más moderada que las proyecciones oficiales de la Fed, y los operadores mantuvieron sus expectativas de dos recortes de tipos el próximo año.

A la apertura de los mercados estadounidenses, alrededor de las 13:30 GMT, eldólar amplió sus pérdidas tras la publicación de los datos semanales de solicitudes de subsidio por desempleo, que mostraron un aumento de las solicitudes iniciales hasta 236 000 frente a las expectativas de 205 000,un desvío significativo que supuso un fuerte aumento con respecto a las 191 000 de la semana anterior. Los datos sobre las solicitudes parecieron pesar más que las cifras del déficit comercial estadounidense, mejores de lo esperado, y el superávit comercial canadiense, ya que la debilidad del mercado laboral reforzó los comentarios de Powell el miércoles sobre el enfoque de la Fed en mantener la estabilidad del empleo.

El dólar tocó fondo antes del cierre de Londres, alrededor de las 16:00 GMT, y logró un modesto repunte al cierre diario, lo que posiblemente refleje la toma de ganancias en las posiciones cortas en dólares o los flujos de fin de mes. A pesar de la estabilización al final de la sesión, el dólar cerró con pérdidas netas frente a las principales divisas, y el índice DXY terminó con una caída del 0,34 %, cerca de 98,3.

La evolución de los precios durante la sesión puso de relieve la vulnerabilidad del dólar ante los datos económicos de Estados Unidos, ya que los mercados se centran cada vez más en el equilibrio del doble mandato de la Fed, y cualquier indicio de enfriamiento del mercado laboral podría provocar una mayor debilidad del dólar, incluso aunque la inflación se mantenga por encima del objetivo.

Próximos catalizadores potenciales en el calendario económico

• Ventas minoristas con tarjeta electrónica de Nueva Zelanda para noviembre de 2025 a las 21:45 GMT
• Producción industrial definitiva de Japón para octubre de 2025 a las 4:30 a. m. GMT
• Tasa de inflación definitiva de Alemania para noviembre de 2025 a las 7:00 GMT
• PIB del Reino Unido para octubre de 2025 a las 7:00 a. m. GMT
• Producción manufacturera del Reino Unido para octubre de 2025 a las 7:00 a. m. GMT
• Tasa de inflación definitiva de Francia para noviembre de 2025 a las 7:45 a. m. GMT
• Evolución monetaria de China para noviembre de 2025
• Índice mensual del PIB del NIESR del Reino Unido para noviembre de 2025 a las 12:00 p. m. GMT
• Cuenta corriente de Alemania para octubre de 2025 a la 1:00 p. m. GMT
• Discurso de Paulson, de la Reserva Federal de EE. UU., a la 1:00 p. m. GMT
• Ventas mayoristas definitivas de Canadá para octubre de 2025 a la 1:30 p. m. GMT
• Permisos de construcción de Canadá para octubre de 2025 a la 1:30 p. m. GMT
• Ventas de vehículos nuevos en Canadá para octubre de 2025 a la 1:30 p. m. GMT
• Discurso de Hammack, miembro de la Reserva Federal de EE. UU., a la 1:30 p. m. GMT
• Discurso de Goolsbee, miembro de la Reserva Federal de EE. UU., a las 15:35 GMT

La agenda del viernes incluye datos económicos críticos del Reino Unido que podrían impulsar la volatilidad de la libra esterlina, en particular las cifras del PIB y la producción manufacturera de octubre. Tras los recientes datos de empleo débiles del Reino Unido, estos indicadores de crecimiento serán analizados minuciosamente en busca de signos de resistencia económica o de un mayor deterioro que puedan influir en las expectativas de política del Banco de Inglaterra. La lectura final de la inflación en Alemania proporcionará información sobre la trayectoria de la política del Banco Central Europeo, aunque, al tratarse de una cifra definitiva, es poco probable que depare sorpresas importantes.

Se prestará atención a las declaraciones de los tres portavoces de la Reserva Federal —Paulson, Hammack y Goolsbee— para ver si dan más detalles sobre las perspectivas de la política del banco central tras la conferencia de prensa moderada del presidente Powell el miércoles. Los mercados estarán especialmente atentos a cualquier comentario sobre el ritmo de la flexibilización en 2026 o a las reacciones a los débiles datos de solicitudes de subsidio por desempleo del jueves. Los datos sobre la evolución monetaria de China también podrían influir en las divisas vinculadas a las materias primas y en el sentimiento de riesgo en general si el crecimiento del crédito muestra una fortaleza o debilidad inesperadas.

Tras las preocupaciones suscitadas el jueves por Oracle sobre el gasto en infraestructura de inteligencia artificial, los mercados podrían seguir siendo sensibles a cualquier nuevo comentario de los ejecutivos o analistas del sector tecnológico sobre el plazo de retorno de la inversión para los enormes gastos de capital en inteligencia artificial, aunque no hay previstas importantes publicaciones de resultados tecnológicos para el viernes. La agenda de datos relativamente ligera en Estados Unidos sugiere que la negociación podría estar más impulsada por factores técnicos y por el ajuste de posiciones antes del fin de semana.

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