Zusammenfassung der Finanz- und Devisenmärkte - 11. Dezember 2025

Die Märkte hatten am Donnerstag eine turbulente Sitzung, weil die Sorgen über die Ausgaben für KI-Infrastruktur für anfängliche Schwankungen sorgten, bevor Käufer bei Kursrückgängen auftauchten und die Aktien ins Plus brachten, während der US-Dollar nach den zurückhaltenden Kommentaren von Fed-Chef Powell am Mittwoch und den schwächer als erwartet ausgefallenen Arbeitsmarktdaten nachgab.

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Devisen-Schlagzeilen & Daten:

• Neuseeländische Industrieumsätze für den 30. September 2025: 0,9 % im Jahresvergleich (-0,3 % im Jahresvergleich prognostiziert; -0,6 % im Jahresvergleich zuvor)
• Japan BSI Großindustrie für den 31. Dezember 2025: 4,7 % im Quartalsvergleich (Prognose: 1,0 % im Quartalsvergleich; zuvor: 3,8 % im Quartalsvergleich)
• RICS-Hauspreisbilanz für Großbritannien für November 2025: -16,0 % (-20,0 % Prognose; -19,0 % vorher)
• Australien: Beschäftigungsentwicklung für November 2025: -21,3 Tausend (Prognose: 5,0 Tausend; vorher: 42,2 Tausend)
  • Arbeitslosenquote in Australien für November 2025: 4,3 % (Prognose: 4,3 %; vorher: 4,3 %)
• Zinsentscheidung der Schweizerischen Nationalbank für den 11. Dezember 2025: 0,0 % (Prognose: 0,0 %; vorher: 0,0 %); sieht die schwächeren Inflationsaussichten nicht als Grund genug für negative Zinsen
• Der Gouverneur der Bank of England, Andrew Bailey, meinte am Donnerstag, dass es immer noch wichtig ist, die Bilanz der Bank of England zu reduzieren
• Kanadische Handelsbilanz für September 2025: 0,15 Mrd. (-6,0 Mrd. Prognose; -6,32 Mrd. vorher)
• US-Handelsbilanz für September 2025: -52,8 Mrd. (-57,0 Mrd. Prognose; -59,6 Mrd. zuvor)
• Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe in den USA für den 6. Dezember 2025: 236.000 (Prognose: 205.000; zuvor: 191.000)
• US-Großhandelslagerbestände für September 2025: 0,5 % im Monatsvergleich (Prognose: -0,3 % im Monatsvergleich; vorher: 0,0 % im Monatsvergleich)

Allgemeine Marktpreisentwicklung:

Dollar-Index, Gold, S&P 500, Öl, Rendite 10-jähriger US-Anleihen, Bitcoin Overlay -Chart von TradingView

Die Sitzung am Donnerstag zeigte die Widerstandsfähigkeit der Märkte angesichts der zunehmenden Unsicherheit über die Renditen von KI-Investitionen, da die Aktien letztendlich die durch Oracle ausgelösten Bedenken abschüttelten und auf Rekordhöhen schlossen, während die Reaktionen der sicheren Anlagen auseinander gingen.

Der S&P 500 zeigte den ganzen Tag über ein bemerkenswertes Kaufinteresse, erholte sich von der Oracle-bedingten Schwäche, stieg um 0,2 % und schloss mit einem neuen Rekordhoch bei fast 6.898 Punkten. Der Index gab während der asiatischen Handelszeiten zunächst nach, was möglicherweise mit der Verarbeitung der Oracle-Gewinne über Nacht zusammenhing, und geriet dann bei Eröffnung der US-Märkte um 09:00 Uhr GMT erneut unter Druck, als die enttäuschenden Daten zu den Arbeitslosenanträgen bekannt wurden. Trotz dieser Gegenwinde und des Einbruchs von Oracle um 10 %, der über 100 Milliarden Dollar an Marktwert vernichtete, tauchten während der gesamten Sitzung immer wieder Käufer auf, die von den Kursrückgängen profitierten, wobei in den letzten beiden Handelsstunden eine besonders starke Akkumulation zu beobachten war. Die Rally schien das Vertrauen der Händler in die zurückhaltende Prognose von Fed-Chef Powell nach der FOMC-Sitzung widerzuspiegeln, der am Vortag die Stabilisierung des Arbeitsmarktes gegenüber Inflationssorgen betont hatte und damit die kurzfristigen Bedenken hinsichtlich der Kapitaleffizienz der KI überwog.

Gold setzte seine beeindruckende Rally fort und legte um 1,07 % zu, um bei rund 4.274 USD zu schließen, nachdem es kurzzeitig ein Niveau über dem Schlusskurs der vorherigen Sitzung erreicht hatte. Das Edelmetall verzeichnete während der Londoner Sitzung um 06:00 Uhr GMT eine Kaufnachfrage und beschleunigte seinen Anstieg nach der Veröffentlichung der schwachen US-Arbeitslosenanträge um 09:00 Uhr GMT, was mit der Bestätigung der Erwartungen einer Zinssenkung durch die Fed durch die Daten korrelierte. Trotz des risikofreudigen Ausgangs des Aktienmarktes behielt Gold seine Gewinne während des gesamten Nachmittags in den USA bei, was auf eine anhaltende Nachfrage nach Portfoliodiversifizierung angesichts von Fragen zur Bewertung von Technologieaktien und anhaltenden Erwartungen einer geldpolitischen Lockerung hindeutet. Der Anstieg erfolgte sogar bei relativ stabilen Realrenditen, was darauf hindeutet, dass neben der Positionierung für Zinssenkungen auch Zuflüsse in sichere Häfen eine Rolle gespielt haben könnten.

WTI-Rohöl erlebte eine überwiegend rückläufige Sitzung, erholte sich jedoch leicht auf fast 57 USD und setzte damit seine jüngste Schwäche fort. Öl wurde während der asiatischen und frühen Londoner Handelssitzung zu niedrigeren Kursen gehandelt und verzeichnete dann während der frühen US-Handelssitzung einen weiteren Rückgang. Es gab keine direkten energiespezifischen Auslöser, sodass es möglich ist, dass die allgemeine Risikoaversion aufgrund der Oracle-Sorgen zu Beginn des Tages zu dem Ausverkauf beigetragen hat, obwohl sich die Rohstoffe nicht vollständig erholen konnten, obwohl sich die Aktien später erholten. Die anhaltende Schwäche könnte auch die anhaltenden Bedenken hinsichtlich der Nachfrageaussichten trotz der Produktionsdisziplin der OPEC+ widerspiegeln.

Bitcoin verzeichnete eine volatile, aber letztlich negative Sitzung und fiel um 0,79 % auf einen Schlusskurs von knapp 91.668 USD, nachdem es im Tagesverlauf starke Schwankungen gegeben hatte. Die Kryptowährung erlitt ihren stärksten Ausverkauf während der asiatischen Sitzung um 21:00 Uhr GMT am 10. Dezember, als sie um rund 3 % einbrach. Dies fiel zeitlich mit der Veröffentlichung enttäuschender australischer Beschäftigungsdaten zusammen, die einen Verlust von 21.300 Arbeitsplätzen gegenüber den Erwartungen eines Zuwachses von 5.000 Arbeitsplätzen zeigten. Bitcoin versuchte während der Londoner Börsensitzung eine Erholung, blieb aber bis zur Nachmittagssitzung in den USA unter Druck, was möglicherweise auf Gewinnmitnahmen nach den jüngsten Kursgewinnen oder auf Befürchtungen zurückzuführen ist, dass die sich abschwächenden Arbeitsmärkte trotz der kurzfristigen Erwartungen einer Lockerung der Geldpolitik durch die Fed letztendlich die Risikobereitschaft für spekulative Anlagen beeinträchtigen könnten.

Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen fiel um 0,24 % auf rund 4,10 % und setzte damit ihren Rückgang nach der FOMC-Sitzung fort, da nach der zurückhaltenden Pressekonferenz von Fed-Chef Powell Anleihekäufer auf den Plan traten. Die Renditen fielen bei Eröffnung der US-Börsen weiter, was mit den schwächer als erwartet ausgefallenen Arbeitslosenzahlen korrelierte, die die Markterwartungen einer anhaltenden Lockerung der Geldpolitik durch die Fed im Jahr 2026 verstärkten. Trotz des starken Abschlusses des Aktienmarktes blieben die Renditen von Staatsanleihen bis zum Handelsschluss nahe ihren Tagestiefstständen, was darauf hindeutet, dass die Anleihemärkte eine höhere Wahrscheinlichkeit von Zinssenkungen einpreisen als die Fed selbst mit ihrer Prognose von nur einer Zinssenkung im nächsten Jahr.

Verhalten des Devisenmarktes: US-Dollar gegenüber den wichtigsten Währungen

Der US-Dollar verzeichnete am Donnerstag Nettoverluste gegenüber den wichtigsten Währungen und setzte damit seine Schwäche nach der FOMC-Sitzung fort, da die Händler weiterhin die zurückhaltenden Äußerungen von Fed-Chef Jerome Powell verdauten und gleichzeitig gemischte Wirtschaftsdaten verarbeiteten, die die Erwartungen einer Lockerung der Geldpolitik durch die Fed im Jahr 2026 verstärkten.

Während der asiatischen Handelssitzung notierte der Dollar gegenüber den meisten Hauptwährungen netto höher, was wie eine technische Erholung nach dem starken Ausverkauf am Mittwoch nach der FOMC-Sitzung aussah. Die Gewinne des Greenback erwiesen sich jedoch als kurzlebig, da die Dynamik, die durch Powells Betonung der Bedenken hinsichtlich des Arbeitsmarktes gegenüber Inflationsrisiken ausgelöst wurde, weiterhin die Zinserwartungen belastete. Der australische Dollar war ziemlich volatil und fiel direkt nach der Veröffentlichung der enttäuschenden Beschäftigungsdaten für November um etwa 20 Pips. Die Daten zeigten einen Verlust von 21.300 Arbeitsplätzen gegenüber den Erwartungen eines Zuwachses von 5.000, wobei die Vollzeitbeschäftigung um 56.500 zurückging. Der Rückgang des AUD beschränkte sich jedoch auf diese erste Reaktion, doch später in der Sitzung kamen schnell Verkäufer hinzu, die den Aussie insgesamt weiter schwächten.

Die Londoner Sitzung markierte die entscheidende Wende des Dollars nach unten, wobei der Greenback von der Eröffnung der europäischen Märkte bis zur morgendlichen US-Sitzung Nettoverluste gegenüber den wichtigsten Währungen verzeichnete. Die um 03:00 Uhr GMT bekannt gegebene Zinsentscheidung der Schweizerischen Nationalbank hatte nur minimale Auswirkungen auf den Markt, obwohl die Zentralbank ihre Inflationsprognosen für 2026 und 2027 nach unten korrigierte, da die Beibehaltung des Zinssatzes von 0,00 % allgemein erwartet wurde und SNB-Präsident Martin Schlegel erneut betonte, dass die Hürde für eine Senkung in den negativen Bereich hoch sei. Der Schweizer Franken blieb nach der Ankündigung und der anschließenden Pressekonferenz weitgehend unverändert, wobei der USD/CHF-Kurs an diesem Tag um 0,73 % nachgab – eine Entwicklung, die eher mit der allgemeinen Schwäche des Dollars als mit SNB-spezifischen Faktoren zusammenzuhängen schien.

Die anhaltende Schwäche des Dollars am Vormittag in London spiegelte wahrscheinlich die laufenden Positionsanpassungen nach der Entscheidung der Fed vom Mittwoch wider, bei der die Entscheidungsträger trotz der Prognose von nur einer Zinssenkung in ihrem Dot Plot für 2026 die Tür für weitere Lockerungsmaßnahmen offen ließen. Die Marktteilnehmer schienen einen zurückhaltenderen Kurs als die offiziellen Prognosen der Fed einzupreisen, wobei die Händler ihre Erwartungen für zwei Zinssenkungen im nächsten Jahr aufrechterhielten.

Bei Eröffnung der US-Märkte um 13:30 Uhr GMTbautederDollar seine Verluste weiter aus, nachdem die wöchentlichen Arbeitslosenzahlen veröffentlicht wurden, die einen Anstieg der Erstanträge auf 236.000 gegenüber den Erwartungen von 205.000 zeigten– eine deutliche Abweichung, die einen starken Anstieg gegenüber den 191.000 der Vorwoche darstellte. Die Daten zu den Anträgen schienen die besser als erwarteten Zahlen zum US-Handelsdefizit und zum kanadischen Handelsüberschuss zu überwiegen, da die Schwäche des Arbeitsmarktes Powells Kommentar vom Mittwoch über den Fokus der Fed auf die Aufrechterhaltung der Beschäftigungsstabilität untermauerte.

Der Greenback erreichte vor Börsenschluss in London um 16:00 Uhr GMT seinen Tiefpunkt und schaffte bis zum Tagesabschluss eine leichte Erholung, was möglicherweise auf Gewinnmitnahmen bei Short-Positionen im Dollar oder auf Monatsendströme zurückzuführen ist. Trotz der Stabilisierung am Ende der Sitzung schloss der Dollar gegenüber den wichtigsten Währungen als Nettoverlierer, wobei der DXY-Index mit einem Minus von 0,34 % bei 98,3 schloss.

Die Kursentwicklung während der Sitzung unterstrich die Anfälligkeit des Dollars gegenüber US-Wirtschaftsdaten, da sich die Märkte zunehmend auf das doppelte Mandat der Fed konzentrieren und jedes Anzeichen einer Abkühlung des Arbeitsmarktes eine zusätzliche Schwäche des Dollars auslösen könnte, selbst wenn die Inflation über dem Zielwert bleibt.

Mögliche Katalysatoren im Wirtschaftskalender

• Neuseeländische elektronische Kartenumsätze für November 2025 um 21:45 Uhr GMT
• Japan: Endgültige Industrieproduktion für Oktober 2025 um 4:30 Uhr GMT
• Endgültige Inflationsrate in Deutschland für November 2025 um 7:00 Uhr GMT
• BIP des Vereinigten Königreichs für Oktober 2025 um 7:00 Uhr GMT
• Britische Industrieproduktion für Oktober 2025 um 7:00 Uhr GMT
• Frankreich: Inflationsrate für November 2025 um 7:45 Uhr GMT
• Geldpolitische Entwicklungen in China für November 2025
• Monatlicher NIESR-BIP-Tracker für Großbritannien für November 2025 um 12:00 Uhr GMT
• Deutsche Leistungsbilanz für Oktober 2025 um 13:00 Uhr GMT
• Rede von Paulson, US-Notenbank, um 13:00 Uhr GMT
• Kanada: Endgültige Großhandelsumsätze für Oktober 2025 um 13:30 Uhr GMT
• Kanada: Baugenehmigungen für Oktober 2025 um 13:30 Uhr GMT
• Kanada: Neuwagenverkäufe für Oktober 2025 um 13:30 Uhr GMT
• Rede von Hammack, US-Notenbank, um 13:30 Uhr GMT
• Rede von Goolsbee, US-Notenbank, um 15:35 Uhr GMT

Am Freitag gibt's wichtige Wirtschaftsdaten aus Großbritannien, die das Pfund ziemlich auf Trab bringen könnten, vor allem die Zahlen zum BIP und zur Industrieproduktion im Oktober. Nach den letzten schwachen Beschäftigungsdaten aus Großbritannien werden diese Wachstumsindikatoren genau unter die Lupe genommen, um zu sehen, ob die Wirtschaft robust bleibt oder sich weiter verschlechtert, was die Erwartungen an die Politik der Bank of England beeinflussen könnte. Die endgültigen Inflationszahlen aus Deutschland geben einen Einblick in den Kurs der Europäischen Zentralbank, auch wenn es als endgültige Zahl wahrscheinlich keine großen Überraschungen geben wird.

Die drei Sprecher der US-Notenbank – Paulson, Hammack und Goolsbee – werden nach der zurückhaltenden Pressekonferenz von Fed-Chef Powell am Mittwoch auf mögliche Details zur geldpolitischen Ausrichtung der Zentralbank hin beobachtet werden. Die Märkte werden besonders sensibel auf Kommentare zum Tempo der Lockerung im Jahr 2026 oder auf Reaktionen auf die schwachen Arbeitslosenzahlen vom Donnerstag reagieren. Die Daten zur geldpolitischen Entwicklung in China könnten ebenfalls Einfluss auf Rohstoffwährungen und die allgemeine Risikostimmung haben, wenn das Kreditwachstum unerwartet stark oder schwach ausfällt.

Nach den am Donnerstag durch Oracle ausgelösten Bedenken hinsichtlich der Ausgaben für KI-Infrastruktur könnten die Märkte weiterhin empfindlich auf neue Kommentare von Führungskräften oder Analysten aus dem Technologiesektor reagieren, die sich auf den Zeitplan für die Kapitalrendite massiver KI-Investitionen beziehen, obwohl für Freitag keine wichtigen Technologie-Gewinnmeldungen geplant sind. Der relativ dünne US-Datenkalender deutet darauf hin, dass der Handel vor dem Wochenende eher von technischen Faktoren und Positionsglättungen bestimmt sein könnte.

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