자산 구매 프로그램(앱)

자산 구매 프로그램(APP) 은 유럽 중앙은행이 중기적으로 인플레이션을 2% 미만이지만 가까운 수준으로 유지하는 임무를 수행하는 데 도움을 줍니다.

자산 매입은 중앙은행의 전통적인 통화 정책이 계획대로 작동하지 않고 상업 은행에 제로에 가까운 금리, 또는 장기 재융자 운영에 대해 마이너스 금리로 대출을 제공하고 있는 경우 경제에 자극을 줄 수 있습니다.

자산 구매는 유로존 중앙은행들이 채권 수익률을 낮추도록 하며, 이는 투자자들이 자금을 다른 곳으로 이동하게 하여 기업과 가계가 이용할 수 있는 자금 조달 옵션을 개선하는 데 기여합니다.

이는 유로존 내 투자와 소비를 촉진하고 유럽 중앙은행 이사회가 설정한 목표와 일치하도록 인플레이션을 안정시키는 데 기여할 것입니다.

자산 매입 프로그램이 필요한 이유는 무엇인가요?

정상적인 경제 상황에서는 ECB가 단기 기준 금리를 설정함으로써 광범위한 금융 조건을 조정하고, 궁극적으로 거시경제 동향과 인플레이션을 관리합니다.

그러나 글로벌 금융 위기의 여파로 기준 금리가 유효 하한선, 즉 더 이상 인하해도 효과가 거의 또는 전혀 없는 수준에 근접했습니다.

따라서 ECB는 저인플레이션이 너무 오래 지속될 위험에 대응하고, 관리위원회가 정의한 물가 안정 목표인 중기적으로 2% 미만의 인플레이션으로 되돌리기 위해 비표준 조치를 취하기로 결정했습니다.

자산 매입 프로그램은 ECB가 이러한 목표를 달성하기 위해 취한 비표준 조치 중 하나입니다. 이 프로그램에 따른 순매입은 2018년 12월에 종료되었지만, 이 프로그램에 따라 매입한 만기 증권의 원금이 전액 재투자되고 있으므로 프로그램은 계속 진행 중입니다.

자산 구매 프로그램은 어떻게 작동하나요?

확장된 자산매입 프로그램(APP)에 따라 ECB는 국채, 유럽 초국가 기관이 발행한 증권, 회사채, 자산담보증권, 커버드본드 등 다양한 자산을 매월 150억 유로에서 800억 유로에 달하는 규모로 매입했습니다.

이러한 자산 구매는 세 가지 주요 채널을 통해 광범위한 금융 조건에 영향을 미치며, 궁극적으로 경제 성장과 인플레이션에 영향을 미칩니다:

직접 전달 효과

ECB가 은행이 실물 경제의 가계 및 기업에 제공하는 대출과 연계된 자산담보증권 및 커버드 본드와 같은 민간 부문 자산을 매입하면, 이러한 자산에 대한 수요가 증가하여 그 가격이 상승합니다.

이것은 은행들이 더 많은 대출을 제공하도록 장려하며, 이들은 이를 통해 더 많은 자산담보증권이나 담보부 채권을 발행하고 판매할 수 있습니다.

대출 공급 증가로 인해 기업과 가계에 대한 은행 대출 금리가 하락하며, 이는 전반적인 자금 조달 조건을 개선합니다.

포트폴리오 재조정

ECB는 연금 기금, 은행, 가계 등 투자자로부터 민간 및 공공 부문 자산을 매입했습니다.

이 투자자들은 ECB에 매각한 자산 대신 받은 자금을 다른 자산에 투자할 수 있습니다.

이 포트폴리오 재조정 메커니즘은 자산에 대한 수요를 전반적으로 증가시켜, APP의 직접적인 대상이 아닌 자산의 가격을 상승시키고 수익률을 하락시킵니다.

이로 인해 자본 시장에서 자금 조달을 시도하는 기업들의 비용(실질 시장 금리)이 감소합니다.

동시에, 증권 수익률의 압박은 은행이 기업이나 가계에 대출을 제공하도록 장려합니다.

은행의 실물 경제에 대한 대출 공급 증가로 가계와 기업의 차입 비용이 감소하는 경향이 있습니다.

반대로 투자자들이 추가 자금을 유로 지역 외의 고수익 자산에 투자할 경우, 유로 환율이 하락하여 인플레이션에 상승 압력이 가해질 수도 있습니다.

직접 전파 채널과 포트폴리오 재조정 채널 모두 유로 지역 내 기업과 가계의 광범위한 금융 조건을 개선합니다.

자금 조달 비용을 낮춤으로써 자산 매입은 투자와 소비를 자극할 수 있습니다.

기업과 소비자의 더 활발한 수요는 중기적으로 인플레이션을 2% 미만이지만 가까운 수준으로 돌아가도록 기여할 것입니다.

신호 효과

마지막으로, 자산 매입은 중앙은행이 주요 금리를 장기간 낮은 수준으로 유지할 것임을 시장에 신호합니다.

이 신호 효과는 시장이 미래 금리 동향에 대한 변동성과 불확실성을 줄이는 데 기여합니다.

이는 다양한 투자 결정을 안내하는 데 중요합니다. 예를 들어, 은행은 장기 저금리가 지속될 것으로 예상함에 따라 장기 대출 금리를 낮게 유지할 것입니다.

ECB의 자산 매입 프로그램은 이러한 수단을 활용하여 너무 오래 지속되는 저인플레이션의 위험에 적극적으로 대응함으로써 그 임무를 달성하겠다는 의지를 강조하고 있습니다.

이는 투자자들에게 물가 안정 환경에서 지속적인 성장을 위한 전제 조건인 중기적으로 2% 미만의 낮은 인플레이션이 유지될 것이라는 확신을 심어줍니다.