潤沢な準備金体制

連邦準備制度が「潤沢な準備金」体制に移行したことは、銀行システムの準備金残高の管理方針の変更を意味します。

この枠組みの下では、FRB は銀行システムに多額の超過準備金を確保することで、短期金利をより適切にコントロールし、金融政策をより効果的に実施することができる。

十分な準備金制度とは何ですか？

十分な準備金制度とは、中央銀行が銀行システムに「十分な」あるいは多額の超過準備金を確保する枠組みのことです。

このアプローチでは、中央銀行は主に準備金残高に支払われる金利を通じて短期金利に影響を与え、金融政策を実施する。オープンマーケット操作を通じて準備金の供給を積極的に管理するのではなく、金利を通じて政策を調整する点が特徴だ。

十分な準備金制度への移行の背景は何ですか？

2008年の世界金融危機以前は、連邦準備制度は「準備不足」体制の下で運営されており、銀行の準備預金残高は比較的少なかった。

この環境下で、銀行は連邦資金市場で準備金を積極的に取引して準備金要件を満たし、FRBは公開市場操作を通じて銀行システム内の準備金の供給量を調整することで短期金利に影響を与えていました。

金融危機では、FRBは、流動性の供給と金融市場の安定化を目的とした大規模な資産購入（量的緩和）を通じて、銀行システムの準備金の水準を大幅に引き上げました。

その結果、銀行システムには、最低準備預金要件を大幅に上回る過剰準備が蓄積されました。

こうした変化に対応するため、FRB は、銀行システムに多額の超過準備金を維持する「潤沢な準備金制度」を採用しました。

この枠組みでは、FRB は、公開市場操作を通じて準備金の供給を積極的に管理するのではなく、主に準備預金金利（IORB）を通じて短期金利に影響を与えています。

準備が潤沢にある場合、IORB は下限 として機能する。

IORBを調整することで、FRBは銀行が保有する準備金を増減させ、金融政策の目標金利である連邦資金金利に影響を与えることができる。

過剰準備金制度への移行には、以下のメリットがあります：

• 短期金利のコントロールの向上：過剰準備金が十分な場合、銀行は準備金要件を満たすために連邦資金市場に依存する度合いが低下するため、FRBはIORBを調整することで短期金利をより適切にコントロールできる。
• 金融政策の実施の簡素化：準備金制度では、FRB は、公開市場操作を通じて銀行システムの準備金の供給を積極的に管理するのではなく、単一の政策金利（IORB）に焦点を当てることによって、より直接的に金融政策を実施することができる。
• 金融の安定性の向上：十分な過剰準備金は、銀行が短期債務を履行するための十分な流動性を確保することで、銀行取り付けのリスクを軽減し、金融の安定性を促進する。

全体として、連邦準備制度が潤沢な準備金制度に移行したことは、金融システムのニーズの変化や金融危機から得た教訓を反映した、金融政策の実施アプローチの大幅な転換を意味する。

金融情勢が引き続き変化していく中、十分な準備金制度は、中央銀行が金融政策の目標を達成し、金融システムの安定を確保するための枠組みとして機能する。