Regime di ampie riserve

Il passaggio della Federal Reserve a un regime di "riserve abbondanti" è un cambiamento nel modo in cui gestisce le riserve bancarie.

In questo quadro, la Fed fa in modo che ci sia un sacco di riserve in eccesso nel sistema bancario, il che le permette di controllare meglio i tassi di interesse a breve termine e di attuare la sua politica monetaria in modo più efficace.

Cos'è il regime di riserve abbondanti?

Il regime di riserve abbondanti è un sistema in cui la banca centrale fa in modo che ci sia un sacco di riserve in più nel sistema bancario.

Con questo approccio, la banca centrale usa principalmente il tasso di interesse pagato sui saldi di riserva per influenzare i tassi di interesse a breve termine e attuare la sua politica monetaria, invece di gestire attivamente l'offerta di riserve attraverso operazioni di mercato aperto.

Cosa ha causato il passaggio al regime di riserve abbondanti?

Prima della crisi finanziaria globale del 2008, la Federal Reserve operava in un regime di "riserve scarse", in cui i saldi di riserva detenuti dalle banche erano relativamente bassi.

In questo contesto, le banche scambiavano attivamente le riserve sul mercato dei fondi federali per soddisfare i propri requisiti di riserva, e la Federal Reserve influenzava i tassi di interesse a breve termine effettuando operazioni di mercato aperto per regolare l'offerta di riserve nel sistema bancario.

Durante la crisi finanziaria, la Fed ha aumentato di molto il livello delle riserve nel sistema bancario attraverso acquisti di attività su larga scala, noti come quantitative easing (QE), che avevano lo scopo di fornire liquidità e stabilizzare i mercati finanziari.

A seguito di queste azioni, il sistema bancario si è trovato con riserve in eccesso, ben superiori ai requisiti minimi.

Per far fronte a questi cambiamenti, la Federal Reserve ha adottato un regime di riserve abbondanti, che prevede il mantenimento di un'ampia quantità di riserve in eccesso nel sistema bancario.

In questo contesto, la Fed usa principalmente il tasso di interesse sui saldi di riserva (IORB) per influenzare i tassi di interesse a breve termine, invece di gestire attivamente l'offerta di riserve attraverso operazioni di mercato aperto.

Quando le riserve sono abbondanti, l'IORB funge da limite minimo .

Modificando l'IORB, la Fed può incoraggiare le banche a detenere più o meno riserve e influenzare il tasso dei fondi federali, che è il tasso obiettivo della sua politica monetaria.

Il passaggio a un regime di riserve abbondanti presenta diversi vantaggi:

• Migliore controllo sui tassi di interesse a breve termine: con riserve in eccesso abbondanti, le banche dipendono meno dal mercato dei fondi federali per soddisfare i propri requisiti di riserva, il che consente alla Fed di mantenere un migliore controllo sui tassi di interesse a breve termine adeguando l'IORB.
• Semplificazione dell'attuazione della politica monetaria: in un regime di riserve abbondanti, la Fed può attuare la politica monetaria in modo più diretto, concentrandosi su un unico tasso di riferimento (l'IORB) piuttosto che gestire attivamente l'offerta di riserve nel sistema bancario attraverso operazioni di mercato aperto.
• Maggiore stabilità finanziaria: le ampie riserve in eccesso possono contribuire a ridurre il rischio di corse agli sportelli bancari e promuovere la stabilità finanziaria, garantendo che le banche dispongano di liquidità sufficiente per far fronte ai propri obblighi a breve termine.

Nel complesso, il passaggio della Federal Reserve a un regime di riserve abbondanti rappresenta un cambiamento significativo nel suo approccio all'attuazione della politica monetaria, che riflette l'evoluzione delle esigenze del sistema finanziario e gli insegnamenti tratti dalla crisi finanziaria.

Mentre il panorama finanziario continua a evolversi, il regime di riserve abbondanti funge da quadro di riferimento per le banche centrali per raggiungere i loro obiettivi di politica monetaria e salvaguardare la stabilità del sistema finanziario.