Régime des réserves abondantes

Le passage de la Réserve fédérale américaine à un régime de « réserves abondantes » signifie qu'elle gère différemment les réserves des banques.

Dans ce cadre, la Fed veille à ce qu'il y ait plein de réserves excédentaires dans le système bancaire, ce qui lui permet de mieux contrôler les taux d'intérêt à court terme et de mettre en œuvre sa politique monétaire plus efficacement.

C'est quoi le régime de réserves abondantes ?

Le régime de réserves abondantes, c'est quand la banque centrale s'assure qu'il y a plein de réserves excédentaires dans le système bancaire.

Dans cette approche, la banque centrale s'appuie principalement sur le taux d'intérêt versé sur les réserves pour influencer les taux d'intérêt à court terme et mettre en œuvre sa politique monétaire, plutôt que de gérer activement l'offre de réserves par des opérations d'open market.

Qu'est-ce qui a provoqué le passage au régime de réserves abondantes ?

Avant la crise financière mondiale de 2008, la Réserve fédérale opérait dans le cadre d'un régime de « réserves restreintes », dans lequel les réserves détenues par les banques étaient relativement faibles.

Dans ce contexte, les banques négociaient activement leurs réserves sur le marché des fonds fédéraux pour satisfaire à leurs obligations de réserves, et la Réserve fédérale influençait les taux d'intérêt à court terme en menant des opérations d'open market afin d'ajuster l'offre de réserves dans le système bancaire.

Pendant la crise financière, la Fed a considérablement augmenté le niveau des réserves dans le système bancaire par des achats d'actifs à grande échelle, appelés « assouplissement quantitatif » (ou « QE »), qui visaient à fournir des liquidités et à stabiliser les marchés financiers.

À la suite de ces mesures, le système bancaire s'est retrouvé avec des réserves excédentaires, dépassant largement les réserves obligatoires minimales.

En réponse à ces changements, la Réserve fédérale a adopté un régime de réserves abondantes, qui consiste à maintenir un niveau élevé de réserves excédentaires dans le système bancaire.

Dans ce cadre, la Fed s'appuie principalement sur le taux d'intérêt versé sur les réserves (IORB) pour influencer les taux d'intérêt à court terme, plutôt que de gérer activement l'offre de réserves par des opérations d'open market.

Quand les réserves sont abondantes, l'IORB sert de plancher.

En ajustant l'IORB, la Fed peut encourager les banques à détenir plus ou moins de réserves et influencer le taux des fonds fédéraux, qui est le taux cible de sa politique monétaire.

Le passage à un régime de réserves abondantes présente plusieurs avantages :

• Meilleur contrôle des taux d'intérêt à court terme : avec des réserves excédentaires abondantes, les banques dépendent moins du marché des fonds fédéraux pour satisfaire à leurs obligations de réserve, ce qui permet à la Fed de mieux contrôler les taux d'intérêt à court terme en ajustant l'IORB.
• Simplification de la mise en œuvre de la politique monétaire : dans un régime de réserves abondantes, la Fed peut mettre en œuvre sa politique monétaire de manière plus simple en se concentrant sur un seul taux directeur (l'IORB) plutôt que de gérer activement l'offre de réserves dans le système bancaire par le biais d'opérations d'open market.
• Stabilité financière renforcée : des réserves excédentaires importantes peuvent contribuer à réduire le risque de panique bancaire et à promouvoir la stabilité financière en garantissant que les banques disposent de liquidités suffisantes pour honorer leurs engagements à court terme.

Dans l'ensemble, le passage de la Réserve fédérale à un régime de réserves abondantes représente un changement important dans son approche de la mise en œuvre de la politique monétaire, reflétant l'évolution des besoins du système financier et les leçons tirées de la crise financière.

Alors que le paysage financier continue d'évoluer, le régime de réserves abondantes sert de cadre aux banques centrales pour atteindre leurs objectifs de politique monétaire et préserver la stabilité du système financier.