Régimen de Amplias Reservas

El cambio de la Reserva Federal hacia un régimen de «reservas abundantes» se refiere a un cambio en su enfoque de la gestión de los saldos de reserva del sistema bancario.

En este marco, la Fed garantiza que haya un gran exceso de reservas en el sistema bancario, lo que le permite controlar mejor los tipos de interés a corto plazo y aplicar su política monetaria con mayor eficacia.

¿Qué es el régimen de reservas abundantes?

El régimen de reservas abundantes se refiere a un marco en el que el banco central garantiza que haya un exceso de reservas «abundante» o elevado en el sistema bancario.

En este enfoque, el banco central se basa principalmente en el tipo de interés pagado por los saldos de las reservas para influir en los tipos de interés a corto plazo y aplicar su política monetaria, en lugar de gestionar activamente la oferta de reservas mediante operaciones de mercado abierto.

¿Qué provocó el cambio al régimen de reservas abundantes?

Antes de la crisis financiera mundial de 2008, la Reserva Federal operaba bajo un régimen de «reservas escasas», en el que los saldos de las reservas mantenidas por los bancos eran relativamente bajos.

En este entorno, los bancos negociaban activamente las reservas en el mercado de fondos federales para cumplir con sus requisitos de reserva, y la Reserva Federal influía en los tipos de interés a corto plazo mediante operaciones de mercado abierto para ajustar la oferta de reservas en el sistema bancario.

Durante la crisis financiera, la Fed aumentó significativamente el nivel de reservas en el sistema bancario mediante compras de activos a gran escala, conocidas como flexibilización cuantitativa (QE, por sus siglas en inglés), cuyo objetivo era proporcionar liquidez y estabilizar los mercados financieros.

Como resultado de estas medidas, el sistema bancario se vio inundado de reservas excedentarias, que superaban con creces los requisitos mínimos de reservas.

En respuesta a estos cambios, la Reserva Federal adoptó un régimen de reservas amplias, que consiste en mantener un gran exceso de reservas en el sistema bancario.

En este marco, la Fed recurre principalmente al tipo de interés pagado por los saldos de reserva (IORB) para influir en los tipos de interés a corto plazo, en lugar de gestionar activamente la oferta de reservas mediante operaciones de mercado abierto.

Cuando hay reservas abundantes, el IORB actúa como un suelo.

Al ajustar el IORB, la Fed puede animar a los bancos a mantener más o menos reservas e influir en el tipo de los fondos federales, que es el tipo objetivo de su política monetaria.

El cambio a un régimen de reservas abundantes tiene varias ventajas:

• Mejor control de los tipos de interés a corto plazo: con un exceso de reservas, los bancos dependen menos del mercado de fondos federales para cumplir sus requisitos de reserva, lo que permite a la Fed mantener un mejor control de los tipos de interés a corto plazo ajustando el IORB.
• Simplificación de la aplicación de la política monetaria: en un régimen de reservas abundantes, la Fed puede aplicar la política monetaria de forma más sencilla, centrándose en un único tipo de interés oficial (el IORB), en lugar de gestionar activamente la oferta de reservas en el sistema bancario mediante operaciones de mercado abierto.
• Mayor estabilidad financiera: Un exceso de reservas puede contribuir a reducir el riesgo de pánico bancario y promover la estabilidad financiera, al garantizar que los bancos dispongan de suficiente liquidez para cumplir sus obligaciones a corto plazo.

En general, el cambio de la Reserva Federal a un régimen de reservas abundantes representa un cambio significativo en su enfoque de la aplicación de la política monetaria, que refleja la evolución de las necesidades del sistema financiero y las lecciones aprendidas de la crisis financiera.

A medida que el panorama financiero sigue evolucionando, el régimen de reservas abundantes sirve de marco para que los bancos centrales alcancen sus objetivos de política monetaria y salvaguarden la estabilidad del sistema financiero.