This article has been translated from English to Arabic.
يشير تحول الاحتياطي الفيدرالي إلى نظام "الاحتياطيات الوفيرة" إلى تغيير في نهجه لإدارة أرصدة احتياطيات النظام المصرفي.
وبموجب هذا الإطار، يضمن الاحتياطي الفيدرالي وجود فائض كبير في الاحتياطيات في النظام المصرفي، مما يتيح له التحكم بشكل أفضل في أسعار الفائدة قصيرة الأجل وتنفيذ سياسته النقدية بشكل أكثر فعالية.
ما هو نظام الاحتياطيات الوفيرة؟
يشير نظام الاحتياطيات الوفيرة إلى إطار عمل يضمن البنك المركزي بموجبه وجود احتياطيات "وفيرة" أو كبيرة في النظام المصرفي.
وبموجب هذا النهج، يعتمد البنك المركزي في المقام الأول على سعر الفائدة المدفوع على أرصدة الاحتياطيات للتأثير على أسعار الفائدة قصيرة الأجل وتنفيذ سياسته النقدية، بدلاً من إدارة المعروض من الاحتياطيات بشكل نشط من خلال عمليات السوق المفتوحة.
ما الذي تسبب في التحول إلى نظام الاحتياطيات الوفيرة؟
قبل الأزمة المالية العالمية في عام 2008، كان الاحتياطي الفيدرالي يعمل في ظل نظام "الاحتياطيات الشحيحة"، حيث كانت أرصدة الاحتياطيات التي تحتفظ بها البنوك منخفضة نسبياً.
في هذه البيئة، كانت البنوك تتداول الاحتياطيات بنشاط في سوق الأموال الفيدرالية لتلبية متطلبات الاحتياطيات، وكان الاحتياطي الفيدرالي يؤثر على أسعار الفائدة قصيرة الأجل من خلال إجراء عمليات السوق المفتوحة لتعديل المعروض من الاحتياطيات في النظام المصرفي.
خلال الأزمة المالية، زاد الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير من مستوى الاحتياطيات في النظام المصرفي من خلال عمليات شراء أصول واسعة النطاق، تُعرف باسم التيسير الكمي (QE)، والتي كانت تهدف إلى توفير السيولة واستقرار الأسواق المالية.
ونتيجة لهذه الإجراءات، أصبح النظام المصرفي يزخر باحتياطيات فائضة، تجاوزت بكثير الحد الأدنى لمتطلبات الاحتياطي.
استجابة لهذه التغيرات، اعتمد الاحتياطي الفيدرالي نظام احتياطيات واسع النطاق، يتضمن الحفاظ على فائض كبير في الاحتياطيات في النظام المصرفي.
وفي ظل هذا الإطار، يعتمد بنك الاحتياطي الفيدرالي في المقام الأول على سعر الفائدة المدفوعة على أرصدة الاحتياطيات (IORB) للتأثير على أسعار الفائدة قصيرة الأجل، بدلاً من إدارة المعروض من الاحتياطيات بشكل نشط من خلال عمليات السوق المفتوحة.
عندما تكون الاحتياطيات وفيرة، يعمل IORB ك حد أدنى.
من خلال تعديل IORB، يمكن للاحتياطي الفيدرالي تشجيع البنوك على الاحتفاظ بمزيد من الاحتياطيات أو تقليلها والتأثير على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، وهو السعر المستهدف لسياسته النقدية.
يتميز التحول إلى نظام الاحتياطيات الوفيرة بعدة مزايا:
- تحسين الرقابة على أسعار الفائدة قصيرة الأجل: مع وجود احتياطيات فائضة وفيرة، تقل اعتماد البنوك على سوق الأموال الفيدرالية لتلبية متطلبات احتياطياتها، مما يسمح للاحتياطي الفيدرالي بالحفاظ على رقابة أفضل على أسعار الفائدة قصيرة الأجل من خلال تعديل IORB.
- تبسيط تنفيذ السياسة النقدية: في ظل نظام الاحتياطيات الوفيرة، يمكن للبنك الاحتياطي الفيدرالي تنفيذ السياسة النقدية بشكل أكثر مباشرة من خلال التركيز على سعر سياسة واحد (IORB) بدلاً من إدارة العرض الاحتياطي في النظام المصرفي بشكل نشط من خلال عمليات السوق المفتوحة.
- تعزيز الاستقرار المالي: يمكن أن تساعد الاحتياطيات الفائضة الوفيرة في تقليل مخاطر اندفاع العملاء على البنوك وتعزيز الاستقرار المالي من خلال ضمان أن البنوك لديها سيولة كافية للوفاء بالتزاماتها قصيرة الأجل.
وبشكل عام، يمثل تحول الاحتياطي الفيدرالي إلى نظام احتياطيات وفيرة تغييراً كبيراً في نهجه لتنفيذ السياسة النقدية، مما يعكس الاحتياجات المتغيرة للنظام المالي والدروس المستفادة من الأزمة المالية.
ومع استمرار تطور المشهد المالي، يشكل نظام الاحتياطيات الوفيرة إطاراً للبنوك المركزية لتحقيق أهداف سياستها النقدية وحماية استقرار النظام المالي.