Rehimen ng Sapat na Reserba

Ang paglipat ng Federal Reserve sa isang “ample reserves” regime ay tumutukoy sa pagbabago ng kanilang paraan ng pamamahala sa reserve balances ng banking system.

Sa ilalim ng framework na ito, sinisiguro ng Fed na may malaking halaga ng sobra-sobrang reserves sa banking system, na nagbibigay-daan sa kanila na mas mabisang makontrol ang short-term interest rates at maipatupad ang kanilang monetary policy.

Ano ang Ample Reserves Regime?

Ang ample reserves regime ay tumutukoy sa isang framework kung saan sinisiguro ng central bank na may "ample" o malaking halaga ng sobra-sobrang reserves sa banking system.

Sa paraang ito, ang central bank ay pangunahing umaasa sa interest rate na binabayaran sa reserve balances para impluwensyahan ang short-term interest rates at maipatupad ang monetary policy, sa halip na aktibong pamahalaan ang supply ng reserves sa pamamagitan ng open market operations.

Ano ang Nagdulot ng Paglipat sa Ample Reserves Regime?

Bago ang global financial crisis ng 2008, ang Federal Reserve ay nag-ooperate sa ilalim ng isang “scarce reserves” regime, kung saan ang reserve balances na hawak ng mga bangko ay medyo mababa.

Sa ganitong kalakaran, ang mga bangko ay aktibong nagte-trade ng reserves sa federal funds market para matugunan ang kanilang reserve requirements, at ang Federal Reserve ay pinagagalaw ang short-term interest rates sa pamamagitan ng pagsasagawa ng open market operations para ayusin ang supply ng reserves sa banking system.

Noong nagkaroon ng financial crisis, malaki ang itinaas ng Fed sa antas ng reserves sa banking system sa pamamagitan ng malakihang pagbili ng assets, kilala bilang quantitative easing (QE), na naglalayong magbigay ng liquidity at patatagin ang financial markets.

Bilang resulta ng mga aksyon na ito, ang banking system ay naging sagana sa sobra-sobrang reserves, lagpas sa minimum reserve requirements.

Bilang tugon sa mga pagbabagong ito, in-adopt ng Federal Reserve ang isang ample reserves regime, na kinabibilangan ng pagpapanatili ng malaking halaga ng sobra-sobrang reserves sa banking system.

Sa ilalim ng framework na ito, pangunahing umaasa ang Fed sa interest rate paid on reserve balances (IORB) para impluwensyahan ang short-term interest rates, sa halip na aktibong pamahalaan ang supply ng reserves sa pamamagitan ng open market operations.

Kapag may ample reserves, ang IORB ay nagsisilbing pundasyon. 

Sa pamamagitan ng pag-adjust ng IORB, pwedeng hikayatin ng Fed ang mga bangko na maghawak ng mas marami o mas kaunting reserves at impluwensyahan ang federal funds rate, na siyang target rate para sa kanilang monetary policy.

Ang paglipat sa isang ample-reserves regime ay may ilang benepisyo:

• Pinabuting kontrol sa short-term interest rates: Sa sobrang dami ng excess reserves, hindi na gaanong umaasa ang mga bangko sa federal funds market para matugunan ang kanilang reserve requirements, na nagbibigay-daan sa Fed na mapanatili ang mas maayos na kontrol sa short-term interest rates sa pamamagitan ng pag-adjust ng IORB.
• Pinadaling pagpapatupad ng monetary policy: Sa ilalim ng isang ample-reserves regime, mas tuwid na maipapapatupad ng Fed ang monetary policy sa pamamagitan ng pagtuon sa isang policy rate (ang IORB) sa halip na aktibong pamahalaan ang supply ng reserves sa banking system sa pamamagitan ng open market operations.
• Pinahusay na financial stability: Ang sobrang dami ng excess reserves ay makakatulong na mabawasan ang panganib ng bank runs at palakasin ang financial stability sa pamamagitan ng pagtiyak na ang mga bangko ay may sapat na liquidity para matugunan ang kanilang short-term obligations.

Sa kabuuan, ang paglipat ng Federal Reserve sa isang ample reserves regime ay nagpapakita ng makabuluhang pagbabago sa kanilang pamamaraan sa pagpapatupad ng monetary policy, na sumasalamin sa umuunlad na pangangailangan ng financial system at mga natutunan mula sa financial crisis.

Habang patuloy na nagbabago ang financial landscape, ang ample reserves regime ay nagsisilbing framework para sa central banks na makamit ang kanilang monetary policy objectives at pangalagaan ang katatagan ng financial system.