Alpha

L'alpha est un indicateur super utilisé dans le monde de la finance pour voir comment un investissement se débrouille par rapport à son indice de référence.

C'est un indicateur clé pour évaluer les gestionnaires d'investissement et la performance des portefeuilles.

Voyons ce qu'est l'alpha, comment on le calcule, son importance et ses limites.

C'est quoi l'alpha ?

L'alpha, c'est une mesure de la performance d'un investissement ajustée au risque par rapport à un indice de référence.

Il représente le rendement supplémentaire qu'un investissement génère par rapport à son rendement attendu en fonction de son risque de marché ou bêta.

L'alpha, c'est en gros une mesure de la valeur qu'un gestionnaire de portefeuille ajoute au portefeuille grâce à ses décisions d'investissement et à ses compétences.

• Un alpha positif montre qu'un investissement a fait mieux que son indice de référence.
• Un alpha négatif suggère une sous-performance.

En gros, l'alpha montre la valeur ajoutée qu'un investisseur ou un gestionnaire de portefeuille apporte grâce à ses décisions d'investissement.

Comment l'alpha est-il calculé ?

L'alpha, c'est la différence entre les rendements réels d'un investissement et les rendements qu'on attendrait en fonction de son niveau de risque, mesuré par son bêta.

Un alpha positif, ça veut dire que l'investissement a fait mieux que ce qu'on attendait, tandis qu'un alpha négatif, ça veut dire qu'il a fait moins bien.

Par exemple, si le fonds d'un gestionnaire de portefeuille a un bêta de 1,0 et que le marché rapporte 10 %, on s'attendrait à ce que le fonds rapporte 10 %.

Si le rendement réel du fonds est de 12 %, son alpha serait de 2 %, ce qui représente le rendement supplémentaire généré par les décisions d'investissement du gestionnaire de fonds.

L'alpha peut être calculé à l'aide de la formule suivante :

Alpha = rendement réel de l'investissement - rendement attendu de l'investissement

Où :

• Le rendement réel de l'investissement est le rendement total généré par l'investissement.
• Le rendement attendu de l'investissement est le rendement prévu par le modèle d'évaluation des actifs financiers (MEDAF), qui est calculé comme le taux sans risque plus le produit du bêta de l'investissement et du rendement du marché moins le taux sans risque.

Il est important de noter que l'alpha peut aussi être négatif, ce qui veut dire que l'investissement a fait moins bien que ce qu'on attendait.

Ça peut arriver même si un investissement a un rendement positif, si ce rendement est inférieur à ce qu'on attendrait en fonction de son niveau de risque.

Importance de l'alpha

• Évaluation de la performance : l'alpha est un outil précieux pour les investisseurs et les gestionnaires de portefeuille qui veulent évaluer l'efficacité de leurs stratégies d'investissement. Un alpha positif signifie que la stratégie d'investissement a généré des rendements supérieurs aux attentes du marché, ce qui montre une sélection judicieuse des actions ou un bon timing du marché.
• Performance ajustée au risque : en tenant compte du profil de risque de l'investissement, l'alpha fournit une mesure de la performance ajustée au risque. Ça permet aux investisseurs de comparer des investissements avec différents niveaux de risque sur un pied d'égalité.
• Gestion active vs gestion passive : l'alpha est super important quand on compare la gestion active et passive des investissements. Les gestionnaires actifs cherchent à faire mieux que le marché en choisissant des investissements individuels ou en utilisant des stratégies spécifiques, tandis que les gestionnaires passifs suivent un indice de référence. Un alpha positif montre que la stratégie d'un gestionnaire actif a apporté une valeur ajoutée au-delà du simple suivi du marché.

Limites de l'alpha

• Dépendance à l'égard de l'indice de référence : l'efficacité de l'alpha en tant que mesure de performance dépend du choix de l'indice de référence. Si celui-ci n'est pas représentatif de la stratégie ou du profil de risque de l'investissement, la valeur de l'alpha peut être trompeuse.
• Performance historique : comme beaucoup d'indicateurs financiers, l'alpha se base sur la performance historique. Même s'il peut donner des infos utiles sur les décisions d'investissement passées, il peut ne pas prédire avec précision la performance future.
• Mesure incomplète du risque : même si l'alpha prend en compte le risque de marché via le bêta, il peut ne pas refléter tous les facteurs de risque qui affectent un investissement. Par exemple, il ne tient pas compte du risque de liquidité, du risque de crédit ou d'autres risques spécifiques à certains investissements.

Résumé

En résumé, l'alpha est une mesure de la performance d'un investissement par rapport à un indice de référence, après ajustement en fonction de son niveau de risque.

C'est un indicateur clé utilisé pour évaluer les gestionnaires d'investissement et la performance des portefeuilles.

En utilisant l'alpha pour comparer la performance de différents investissements, les investisseurs peuvent prendre des décisions plus éclairées et améliorer leurs chances d'atteindre leurs objectifs d'investissement.