Alpha

Alpha ay isang widely used metric sa mundo ng finance para sukatin ang performance ng isang investment kumpara sa kanyang benchmark.

Isa itong key metric na ginagamit sa evaluation ng investment managers at portfolio performance.

Explore natin kung ano ang alpha, paano ito kinakalculate, ang significance nito, at ang limitations nito.

Ano ba ang Alpha?

Alpha ay isang measure ng performance ng isang investment sa risk-adjusted basis kumpara sa isang benchmark index.

Ito ay kumakatawan sa excess return na nagagawa ng investment higit sa expected return base sa market risk o beta.

Basically, ang alpha ay isang panukat ng value na idinadagdag ng isang portfolio manager sa portfolio sa pamamagitan ng kanilang investment decisions at skill.

• Kapag positive ang alpha, ibig sabihin, na-outperform ng investment ang kanyang benchmark.
• Kapag negative ang alpha, suggests ito ng underperformance.

Sa madaling salita, ipinapakita ng alpha ang added value ng isang investor o portfolio manager sa pamamagitan ng kanilang mga investment decisions.

Paano Kinakalculate ang Alpha?

Kinakalculate ang alpha sa pamamagitan ng pag-compare ng actual returns ng isang investment sa returns na inaasahan batay sa level ng risk nito, na sinusukat sa pamamagitan ng beta nito.

Kapag positive ang alpha, ibig sabihin, na-outperform ng investment ang expected returns nito, habang ang negative alpha naman ay nagsasabi na ang investment ay underperformed sa expected returns nito.

Halimbawa, kung ang fund ng isang portfolio manager ay may beta ng 1.0, at ang market ay nag-return ng 10%, dapat ay inaasahan din na mag-return ng 10% ang fund.

Kung ang actual return ng fund ay 12%, ang alpha nito ay magiging 2%, na kumakatawan sa excess return na nagawa ng fund manager’s investment decisions.

Ang alpha ay pwedeng ikalculate gamit ang sumusunod na formula:

Alpha = Actual Investment Return - Expected Investment Return

Kunsaan:

• Actual Investment Return ay ang total return na nagawa ng investment.
• Expected Investment Return ay ang return na tinatantsa ng Capital Asset Pricing Model (CAPM), na kinakalculate bilang risk-free rate plus ang product ng investment’s beta at ang market return minus ang risk-free rate.

Isang importanteng bagay na dapat tandaan ay ang alpha ay maaari ding maging negative, na nagsasaad na ang investment ay underperformed sa expected returns nito.

Maaaring mangyari ito kahit na ang investment ay may positive return, kung ang return nito ay mas mababa sa inaasahan base sa level ng risk nito.

Significance ng Alpha

• Performance Evaluation: Ang alpha ay napakahalagang tool para sa investors at portfolio managers para ma-evaluate ang effectiveness ng kanilang investment strategies. Ang positive alpha ay nagsasaad na ang investment strategy ay nag-generate ng returns na lampas sa market expectations, na nagpapakita ng skillful stock selection o market timing.
• Risk-Adjusted Performance: Sa pamamagitan ng pag-consider sa risk profile ng investment, nagbibigay ang alpha ng risk-adjusted performance measure. Dahil dito, pwedeng ikumpara ng investors ang investments na may iba’t ibang risk levels sa isang level playing field.
• Active vs. Passive Management: Ang alpha ay partikular na importante kapag kinukumpara ang active at passive investment management. Ang active managers ay naglalayong lampasan ang market sa pamamagitan ng pagpili ng mga indibidwal na investments o paggamit ng specific strategies, habang ang passive managers ay nagtra-track ng benchmark index. Ang positive alpha ay nagsasaad na ang strategy ng active manager ay nagdagdag ng value lampas lamang sa pagtra-track ng market.

Limitations ng Alpha

• Dependence on Benchmark: Ang effectiveness ng alpha bilang performance measure ay nakadepende sa choice ng benchmark. Kung ang benchmark ay hindi representative ng investment’s strategy o risk profile, maaaring maging misleading ang alpha value.
• Historical Performance: Tulad ng maraming financial metrics, ang alpha ay base sa historical performance. Habang nagbibigay ito ng mahalagang insights sa past investment decisions, maaaring hindi nito tumpak na ma-predict ang future performance.
• Incomplete Risk Measurement: Kahit na ang alpha ay isinasama ang market risk sa pamamagitan ng beta, maaaring hindi nito masaklaw ang lahat ng risk factors na nakaapekto sa isang investment. Halimbawa, hindi nito isinasama ang liquidity risk, credit risk, o iba pang unique risks na kaugnay ng specific investments.

Summary

Sa summary, ang alpha ay isang sukat ng performance ng isang investment kumpara sa isang benchmark index, pagkatapos i-adjust para sa level ng risk nito.

Isa itong key metric na ginagamit sa evaluation ng investment managers at portfolio performance.

Sa pamamagitan ng paggamit ng alpha para i-compare ang performance ng iba’t ibang investments, makakagawa ang investors ng mas informed decisions at mapapabuti ang tsansa nilang maabot ang kanilang investment goals.