This article has been translated from English to Malay.

Alpha adalah satu metrik yang meluas digunakan dalam dunia kewangan untuk mengukur prestasi pelaburan berbanding dengan penanda arasnya.

Ianya adalah metrik utama yang digunakan dalam penilaian pengurus pelaburan dan prestasi portfolio.

Jom kita terokai apa itu alpha, bagaimana ia dikira, kepentingannya, dan limitasinya.

Apa Itu Alpha?

Alpha adalah ukuran prestasi pelaburan berdasarkan risiko yang disesuaikan berbanding dengan indeks penanda aras.

Ia mewakili pulangan berlebihan yang dijana oleh pelaburan berbanding dengan pulangan yang dijangkakan berdasarkan risiko pasaran atau betanya.

Alpha pada dasarnya adalah ukuran nilai yang ditambah oleh pengurus portfolio kepada portfolio melalui keputusan pelaburan dan kemahiran mereka.

  • Alpha positif menunjukkan bahawa pelaburan telah mengatasi penanda arasnya.
  • Alpha negatif mencadangkan prestasi kurang memuaskan.

Dalam erti kata lain, alpha menunjukkan nilai tambahan yang dibawa oleh pelabur atau pengurus portfolio melalui keputusan pelaburan mereka.

Bagaimana Alpha Dikira?

Alpha dikira dengan membandingkan pulangan sebenar pelaburan dengan pulangan yang dijangkakan berdasarkan tahap risikonya, seperti yang diukur oleh betanya.

Alpha positif menunjukkan bahawa pelaburan telah mengatasi pulangan yang dijangkakan, manakala alpha negatif menunjukkan bahawa pelaburan telah berprestasi kurang daripada pulangan yang dijangkakan.

Contohnya, jika dana pengurus portfolio mempunyai beta 1.0, dan pasaran memberi pulangan 10%, dana tersebut dijangkakan memberikan pulangan 10%.

Jika pulangan sebenar dana adalah 12%, alphanya akan menjadi 2%, mewakili pulangan berlebihan yang dihasilkan oleh keputusan pelaburan pengurus dana.

Alpha boleh dikira menggunakan formula berikut:

Alpha = Pulangan Pelaburan Sebenar - Pulangan Pelaburan Dijangkakan

Di mana:

  • Pulangan Pelaburan Sebenar adalah jumlah pulangan yang dijana oleh pelaburan tersebut.
  • Pulangan Pelaburan Dijangkakan adalah pulangan yang diramalkan oleh Model Penentuan Harga Aset Modal (CAPM), yang dikira sebagai kadar bebas risiko ditambah dengan produk beta pelaburan dan pulangan pasaran tolak kadar bebas risiko.

Satu perkara penting untuk diingat ialah alpha juga boleh menjadi negatif, menunjukkan bahawa pelaburan telah berprestasi kurang daripada pulangan yang dijangkakan.

Ini boleh berlaku walaupun pelaburan mempunyai pulangan positif, jika pulangannya lebih rendah daripada yang dijangkakan berdasarkan tahap risikonya.

Kepentingan Alpha

  • Penilaian Prestasi: Alpha adalah alat yang bernilai untuk pelabur dan pengurus portfolio untuk menilai keberkesanan strategi pelaburan mereka. Alpha positif menandakan bahawa strategi pelaburan telah menjana pulangan melebihi jangkaan pasaran, menunjukkan pemilihan saham atau masa pasaran yang mahir.
  • Prestasi Disesuaikan Risiko: Dengan mengambil kira profil risiko pelaburan, alpha menyediakan ukuran prestasi disesuaikan risiko. Ini membolehkan pelabur membandingkan pelaburan dengan tahap risiko yang berbeza pada kedudukan yang setara.
  • Pengurusan Aktif vs. Pasif: Alpha amat penting apabila membandingkan pengurusan pelaburan aktif dan pasif. Pengurus aktif bertujuan untuk mengatasi pasaran dengan memilih pelaburan individu atau menggunakan strategi tertentu, manakala pengurus pasif menjejaki indeks penanda aras. Alpha positif menunjukkan bahawa strategi pengurus aktif telah menambah nilai melampaui sekadar menjejaki pasaran.

Limitasi Alpha

  • Bergantung kepada Penanda Aras: Keberkesanan alpha sebagai ukuran prestasi bergantung pada pilihan penanda aras. Jika penanda aras tidak mewakili strategi atau profil risiko pelaburan, nilai alpha mungkin mengelirukan.
  • Prestasi Sejarah: Seperti banyak metrik kewangan, alpha adalah berdasarkan prestasi sejarah. Walaupun ia boleh memberikan pandangan berharga terhadap keputusan pelaburan lalu, ia mungkin tidak tepat meramalkan prestasi masa depan.
  • Pengukuran Risiko Tidak Lengkap: Walaupun alpha mempertimbangkan risiko pasaran melalui beta, ia mungkin tidak dapat menangkap semua faktor risiko yang mempengaruhi pelaburan. Sebagai contoh, ia tidak mengambil kira risiko kecairan, risiko kredit, atau risiko unik lain yang berkaitan dengan pelaburan tertentu

Ringkasan

Secara ringkasnya, alpha adalah ukuran prestasi pelaburan berbanding dengan indeks penanda aras, selepas disesuaikan untuk tahap risikonya.

Ianya adalah metrik utama yang digunakan dalam penilaian pengurus pelaburan dan prestasi portfolio.

Dengan menggunakan alpha untuk membandingkan prestasi pelaburan yang berbeza, pelabur boleh membuat keputusan yang lebih bijak dan meningkatkan peluang mereka untuk mencapai matlamat pelaburan mereka.