代理店モデル

注文執行における代理店モデルとは、ブローカーや仲介業者が、主たる取引者またはマーケットメーカーとして取引を行うのではなく、顧客に代わって代理人としてのみ行動するビジネスモデルを指す。

このモデルにおけるブローカーの主な役割は、注文をマッチングし、取引所、電子通信ネットワーク（ECN）、その他の市場参加者など、さまざまな情報源からの流動性へのアクセスを提供することで、買い手と売り手の間の取引を促進することです。

エージェントモデルにおいて、ブローカーは取引される証券や資産に関するリスクを負わず、ポジションも保有しません。彼らの主な責任は、顧客に対して効率的で透明性の高い執行サービスを提供することです。

ブローカーは通常、取引ごとに課される手数料や手数料から収益を得ており、その額は取引のボリュームや規模に基づいて決定されます。

代理店モデルには以下のメリットがあります：

• 透明性：ブローカーは仲介者としての役割のみを果たし、自己勘定取引は行わないため、ブローカーと顧客の間に利益相反が生じる可能性が低くなります。顧客は、ブローカーの主な目的が、顧客の取引を可能な限り最良の条件で執行することであると確信することができます。
• 最良の執行：代理店モデルを採用するブローカーは、顧客の注文について最良の執行を追求する義務がある。さまざまな流動性プロバイダーや取引所に注文をルーティングする際には、価格、スピード、規模、執行の可能性などの要素を考慮しなければならない。
• 自己取引の禁止：マーケットメーカーや主取引業者とは異なり、エージェンシーモデルを採用するブローカーは自己取引を行わない。これは、ブローカーが自身の口座で市場ポジションを取らないことを意味し、潜在的な利益相反を軽減する効果がある。

ただし、エージェンシーモデルには以下の潜在的なデメリットもあります：

• 手数料が高い：ブローカーは取引スプレッドやポジションの保有から利益を得ないため、通常、手数料や報酬を収益源としています。その結果、エージェントモデルでは、ブローカーが取引スプレッドを通じて収益を得る他のモデルに比べ、取引コストが高くなる可能性があります。
• 流動性へのアクセスが制限される：代理店モデルで運営されているブローカーの中には、マーケットメーカーやプリンシパルトレーダーと同じレベルの流動性にアクセスできないものもあり、取引の執行速度や効率に影響を与える可能性がある。

全体として、エージェンシーモデルは、ブローカーと顧客間の潜在的な利益相反を排除することで、顧客に透明で偏りのない取引執行サービスを提供することを目的としています。

このモデルは、最良執行と透明な価格設定を重視する機関投資家や高頻度取引者（HFT）の間で特に人気がある。