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在订单执行方面，代理模式是指经纪商或中介机构仅作为代理人代表客户行事，而不是作为委托人或做市商进行交易的商业模式。

在此模式下，经纪人的主要职责是通过匹配订单并提供来自交易所、电子通信网络（ECN）或其他市场参与者的流动性，促进买卖双方的交易。

在代理模式下，经纪商不承担任何风险，也不持有任何交易证券或资产的头寸。其主要责任是为客户提供高效、透明的交易执行服务。

经纪商通常通过每笔交易收取的佣金或费用获得收入，这些费用基于交易的规模或数量。

代理模式具有以下优势：

  • 透明度：由于经纪商仅作为中介，不作为委托人进行交易，因此经纪商与客户之间发生利益冲突的可能性较小。客户可以放心，经纪商的主要目标是确保其交易得到最佳执行。
  • 最佳执行：遵循代理模式的经纪商有义务为客户的订单寻求最佳执行。他们在将订单路由到不同的流动性提供商或交易场所时，必须考虑价格、速度、规模和执行可能性等因素。
  • 不进行自营交易：与做市商或自营交易商不同，采用代理模式的经纪商不进行自营交易。这意味着他们不会为自身账户在市场上建仓，从而有助于缓解潜在的利益冲突。

然而，代理模式也存在一些潜在缺点：

  • 费用较高：由于经纪商无法从交易差价或持仓中获利，他们通常依靠佣金或费用来创造收入。因此，与经纪商通过交易差价创造收入的其他模式相比，代理模式下的交易成本可能较高。
  • 流动性有限：一些采用代理模式的经纪商可能无法获得与做市商或主要交易商相同的流动性，这可能会影响交易执行的速度和效率。

总体而言，代理模式旨在通过消除经纪商与客户之间的潜在利益冲突，为客户提供透明且公正的交易执行服务。

该模式特别受到机构投资者和高频交易者的青睐，因为他们更重视最佳执行和透明定价。